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1、卫星互联网产业趋势及投资机会分析卫星互联网产业趋势及投资机会分析证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度分析师：任宏道分析师：任宏道SAC编号：S1440523050002研究助理：汪正鑫研究助理：汪正鑫发布日期：2023年11月30日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。核心观点核心观点核心观点卫星互联网可实现全球覆盖卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的重要组成部分是星地融合网络的重要组成部分，低轨星座是未

2、来的建设重点低轨星座是未来的建设重点。卫星互联网军民领域卫星互联网军民领域应用前景光明应用前景光明，市场空间广阔市场空间广阔。手机直连手机直连、星上处理星上处理、星间链路星间链路、高低轨卫星协同高低轨卫星协同、星地频谱共享以及导航增强是星地频谱共享以及导航增强是卫星互联网的发展趋势卫星互联网的发展趋势。NGSONGSO轨道和频率资源紧张轨道和频率资源紧张，采取采取“先登先占先登先占”原则原则，全球星座计划数量庞大全球星座计划数量庞大，StarlinkStarlink星星座建设进度一骑绝尘座建设进度一骑绝尘，我国我国“占频保轨占频保轨”任务艰巨任务艰巨，建设卫星互联网刻不容缓建设卫星互联网刻不容

3、缓。我国具备较为完整的卫星互联网产我国具备较为完整的卫星互联网产业链业链，但在卫星制造和火箭发射成本上与但在卫星制造和火箭发射成本上与StarlinkStarlink有巨大差距有巨大差距，政策频出推动产业降本增效政策频出推动产业降本增效。我国低轨卫星互联网我国低轨卫星互联网仍处于建设早期阶段仍处于建设早期阶段，卫星制造和火箭发射环节有望率先启动卫星制造和火箭发射环节有望率先启动，与之配套的地面设备相关标的也值得关注与之配套的地面设备相关标的也值得关注。摘要摘要1 1.卫星互联网可实现全球覆盖卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的重要组成部分是星地融合网络的重要组成部分。相比于地面互联网，卫

4、星互联网具备覆盖范围广、跨洲际通信时延低、支持大规模灵活通信、建设成本低、可用于应急等特殊场景的优点，经过三次发展浪潮，其“与地面通信系统互补融合”的定位逐渐清晰，低轨星座成为卫星互联网的建设重点。卫星互联网是星地融合网络的重要组成部分，3GPP稳步推进星地融合的NTN标准化工作。2 OA8YfU9UeY8XoMoOqRqOoO6MbP6MnPoOnPmPeRqRsQfQmMqM8OnMqQuOpNqPwMpMoP核心观点2 2.卫星互联网军民领域应用前景光明卫星互联网军民领域应用前景光明，市场空间广阔市场空间广阔。不同场景下的宽带服务是卫星互联网主要的应用方向之一，其还将被用于物联网，因能够

5、避免气候或者地面基础设施被摧毁等因素影响通信的质量，且自身抗毁伤能力强，卫星互联网在军事领域应用广泛。预计2023年我国卫星互联网市场规模将达到356.18亿元，2025年达到446.92亿元。3 3.卫星互联网发展趋势有星上处理卫星互联网发展趋势有星上处理、星间链路星间链路、手机直连手机直连、高低轨协同高低轨协同、星地频率共享以及低轨导航增强等星地频率共享以及低轨导航增强等。星上处理和星间链路可以减少地面信关站的建设，高低轨协同以及星地频率共享可以更有效地利用卫星和频率资源，手机直连使得全球无缝连接网络成为可能，低轨星座还能搭载导航增强载荷对现有导航卫星进行补充和增强。4 4.卫星频轨资源紧

6、张卫星频轨资源紧张，我国建设卫星互联网刻不容缓我国建设卫星互联网刻不容缓。ITU对NGSO的频率和轨道采用“先登先占”原则，全球多个国家已经申报海量的星座计划，其中Starlink建设进度一骑绝尘，且商业化进展迅速，今年有望扭亏为盈。我国“占频保轨”任务艰巨，政策推动产业发展。5 5.我国已形成较为完整的卫星互联网产业链我国已形成较为完整的卫星互联网产业链，但在卫星制造和火箭发射成本上与但在卫星制造和火箭发射成本上与StarlinkStarlink有较大差距有较大差距，降本空间大降本空间大。我国已具备较完整的卫星制造、火箭发射、地面设备、卫星运营及服务产业链，但卫星制造成本、卫星制造产能、火箭