数据要素行业深度报告：新型生产要素新增长引擎-231127（66页）.pdf

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1、数据要素行业深度报告：新型生产要素，新增长引擎数据要素行业深度报告：新型生产要素，新增长引擎评级：推荐(首次覆盖)证券研究报告2023年11月27日产业1杨仁文(证券分析师)马川琪(证券分析师)S0350521120001S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2核心提要核心提要p 数据要素数据要素：数据要素市场由数据的采集、存储、加工、分析、交易、安全等环节构成，我国数据体量大，配合政府主导的交易机制，有望在全球数据交易领域取得先发优势。虽然数据交易需求明显，但因监管、基建尚未完善，目前仍以场外交易为主。n是什么是什么：政府、企业、个人产生的数据，经资源化、产品化、资产化后，成为具备交易价

2、值的数据资产，参与生产经营，形成生产要素的价格、体系。n为什么为什么：我国数据交易需求旺盛、数据供给有优势。1）供给侧：根据IDC统计，2022年我国数据量占全球的我国数据量占全球的25%25%，手握稀缺资源，数据要素发展已具备先发优势具备先发优势；2）需求侧：数据交易需求不断提高，以金融行业为例，根据上海数据交易所统计，2019-2021年数据采购项目数量CAGR达到40%，年交易量在百亿级别；3）有望参照土地交易模式，为财政增收参照土地交易模式，为财政增收：土地开发、数据资产化后交易，均为财政带来直接销售收入、增量税收收入。n难在哪难在哪：1）国内外数据交易市场均由场外交易主导场外交易主导

3、：由于监管难识别、难介入、难核查，我国2022年场外交易金额占总交易金额比超过95%、海外2020-2021年仅Agartha一家场外交易市场35周的收入就达到了9160万美元；2）数字化基建尚未完善数字化基建尚未完善：根据IDC统计，我国数据量占全球比例约19%-25%，但2019年数据安全市场规模占全球比例仅为3%，数据安全建设有待提高；3）监管空白监管空白：行业发展初期，谁来管、怎么管尚未明确。n关键拐点关键拐点：国家高度重视下，无法可依、无人监管现状得到改变。1）监管依据监管依据：2022年12月“数据二十条”发布，明确数据持有、使用、经营三权分置，解决数据交易确权问题；2）监管单位监

4、管单位：2023年10月国家数据局正式挂牌成立，监管主体得到明确。p 市场规模及构成市场规模及构成：2021年我国数据要素市场整体规模815亿，我们预计2023-2025年数据交易将维持超过50%的CAGR，推动数据分析、生态保障环节以约30%增速增长，市场整体规模将在2025年超过2000亿。2026-2030年，数据交易、分析作为核心环节，预计仍有40%-45%的YoY。n数据交易数据交易：2022年仅20%的数据释放用于交易成为数据产品、5%数据产品选择在场内交易成为数据标的、35%的数据标的正常上市，长期来看数据数据交易规模仍有数十倍空间交易规模仍有数十倍空间。在政府积极释放公共数据、

5、场内交易机制不断完善、合规方法持续优化等切实催化下，场内交易规模、比例高速增长，我国政府主导的交易机制模式得到验证。我们认为交易规模空间将持续释放，2024、2025年场内交易金额仍有高速增长可能。n生态保障生态保障：数据交易规模高速增长将带动交易机制、数字化基建的需求。除交易所提供交易生态外，数据安全的重要性也不言而喻。但目前相比全球，我国数据安全市场规模与数据量比例失衡、数据安全意识有待提高。按照我国数据量、数据安全市场规模在全球占比分别为19%-25%、3%推算，相比2019年，数据安全市场仍有数据安全市场仍有6-96-9倍空间倍空间。若考虑数据交易场景下新增的安全需求，数据安全市场或有

6、十余倍空间。n数据要素运营数据要素运营：数据资产交易，是数据要素市场最具价值的环节数据要素市场最具价值的环节。随着公共数据逐渐开放，数据分析市场预计2026-2030年CAGR将达到45%。n其他数据服务：数据采集、数据存储虽需求量大，但分别因产品已覆盖绝大部分企业、运维成本高的影响，增长空间有限；数据加工技术含量较低，将在上下游企业延伸自有能力的过程中逐渐被替代，如数据分析企业自身具备数据加工能力，无需第三方数据加工服务。wWfXaZ8V9XfYsQrRpOtNnN7N8Q7NmOrRmOpMfQnMtRiNoOmN7NpOpPMYoOsQwMnQtP请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明