【研报】国内外演艺行业深度研究：从小众走向流行集群化推动产业爆发-20200225[33页].pdf

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1、 证券证券研究报告研究报告 | 行业报告行业报告 可选消费可选消费 | 餐饮旅游餐饮旅游 推荐推荐（维持）（维持） 从小众走向流行，集群化推动产业爆发从小众走向流行，集群化推动产业爆发 2020年年02月月25日日 国国内外演艺行业深度研究内外演艺行业深度研究 上证指数上证指数 3031 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 32 0.9 总市值（亿元） 4474 0.8 流通市值 （亿元） 4124 0.9 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.8 4.8 26.0 相对表现 0.7 1.3 -5.0 资料来源：贝格数据、招商证券 梅林梅林 021-68407471 S

2、1090517070006 研究助理 李秀敏李秀敏 近年来国内演艺业整体不温不火，但个别爆款作品与团队不断涌现，参照海外成 熟市场以及电影行业，国内演艺业极具发展潜力。目前我们观察到行业供需均在 向好，优秀的作品和团队加速涌现，在政策大力支持和引导下，产业从单一走向 集群；现场演艺正在受到年轻消费者的追捧，从小众走向流行，观演普及率不断 提高。因此演艺业发展前景可期，龙头企业像宋城演艺、开心麻花等均将获益。 我们通过本篇报告详解演艺行业现状，梳理国内外演艺的成功案例，挖掘相关投 资机会。 演艺行业：从小众走向流行，百花齐放寻突破演艺行业：从小众走向流行，百花齐放寻突破。2018 年，国内演艺市

3、场总规 模达 514 亿元，同比增长 5.03%，但渗透率仅 5%，市场潜力大。目前音乐类 演出票房最高且增长最快；旅游演艺演出场次最多；话剧的上座率和平均票 价最高；演艺集群模式国内刚起步，密度和影响力不及百老汇。市场竞争极 为分散，各领域龙头初现。展望未来，音乐剧市场有望迎来爆发；演艺业观 众女性增多，且更为年轻化；二三线及以下城市票房增长迅速；直播、短视 频等新媒体促进演艺消费更加普及。 百老汇：全球戏剧之都，艺术与商业的完美融合百老汇：全球戏剧之都，艺术与商业的完美融合。18-19 年度实现票房收入 18.29 亿美元，观众人数达 1477 万，并且持续增长。制作人、投资人和主创 团队

4、三方协作共同打造出好作品，环形结构的集群化剧院形成演艺生态圈。 狂人国乐园：复原历史穿越时空，法国演艺之星狂人国乐园：复原历史穿越时空，法国演艺之星。集聚型演艺主题公园，年 游客量超 200 万人次。目前共有 17 个演艺项目，其中La Cinscnie 为全球规模最大的夜景演出。乐园由非盈利组织运营，收入来源多样，盈利 均用于园区再投资。 开心麻花：源于喜剧，从舞台走向荧幕开心麻花：源于喜剧，从舞台走向荧幕。从舞台剧起步，涉及电影、艺人经纪 等多种演艺业态。公司推出了乌龙山伯爵、夏洛特烦恼等爆款作品。 盈利来自三驾马车：演出、影视和艺人经纪。近几年公司收入快速提升，演 出的收入利润持续提高，

5、整体盈利受影视业务影响波动较大。 演艺大世界：中国版百老汇，助力上海打造国际文化大都市演艺大世界：中国版百老汇，助力上海打造国际文化大都市。国内密度最高 的剧院群，2019 年完成演出近 4 万场；拥有 22 个专业剧场和三大国际专业 演艺节。经营方式颇具亮点，如引入 TKTS 折扣票机制，打造演艺旅游新业 态，推出智能演艺资源交易平台。 宋城演艺：旅游演艺巨头，迈向世界演艺第一宋城演艺：旅游演艺巨头，迈向世界演艺第一。新项目世博大舞台和西塘、 珠海演艺谷开启公司新一轮扩张，前者是公司首次在一线城市开展演艺项目， 后者定位演艺集群，相较公司传统“千古情”系列，演艺谷观演项目数量更 多，游客体验

6、也更为丰富。 风险因素：风险因素：演艺业竞争程度加剧；国内观演需求下降；项目建设不及预期。 -20 -10 0 10 20 30 Aug/18Dec/18Apr/19Jul/19 (%)餐饮旅游沪深300 行业研究行业研究 Page 2 目录 一、演艺行业：从小众走向流行，百花齐放寻突破 . 5 1、市场概况：规模提升普及率低，音乐和话剧更受欢迎 . 5 2、商业模式：参与方众多，形式百花齐放 . 7 3、竞争格局：市场分散，各领域龙头涌现 . 8 4、发展趋势：音乐剧迎来爆发，新媒体重塑产业链 . 10 二、海外巡礼：百老汇与狂人国，西方演艺的标杆 . 13 1、百老汇：全球戏剧之都，艺术与