电力设备行业电力现货市场系列报告4：分布式光伏面临并网困境欧盟“碳关税”的冲击电碳联动有望加速-231118（15页）.pdf

1、证券研究报告：电力设备|深度报告 2023 年 11 月 18 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 7293.82 52 周最高 10556.22 52 周最低 6990.61 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:王磊 SAC 登记编号:S1340523010001 Email: 研究助理:杨帅波 SAC 登记编号:S1340123060006 Email: 近期研究报告近期研究报告 电力现货市场系列报告 1：

2、简析负电价现象及独立储能经济性-2023.10.30 电力现货市场系列报告 2：价格逐步反应位置信号，“增强版隔墙售电”，虚拟电厂优势逐步体现-2023.10.30 电力现货市场系列报告 3：现货限价逐步打开，需求侧管理市场化逐步深化-2023.10.30 电力现货市场系列报告电力现货市场系列报告 4 4：分布式光伏分布式光伏面临并网困面临并网困境，境，欧盟“碳关税”的冲击，电碳联动有望加速欧盟“碳关税”的冲击，电碳联动有望加速 投资要点投资要点 中国分布式光伏面临并网困境中国分布式光伏面临并网困境。分布式光伏装机占比提升，逐步面临规模开发、高水平消纳、电力安全可靠的挑战，各地分布式光伏陆续出

3、现接网危机。我国分布式光伏以低压电源为主导，点多、面广、量大，截止 2023H1，国网经营区内低压装机容量 129GW、占比 69%，并网用户 440 万户、占比 99%。2023 年 10 月 31 日，广东能源局发布接网消纳困难情况，其中 11 县无接入空间，13 县空间低于 50MW。分布式光伏对电网安全构成挑战分布式光伏对电网安全构成挑战，过电压、低电压问题并存过电压、低电压问题并存。德国是分布式光伏高比例国家，市场机制等共同促消纳。德国是分布式光伏高比例国家，市场机制等共同促消纳。根据SMM，屋顶光伏系统占比近 85%。德国消纳经验主要有（1）并网标准及时更新；（2）“全额上网”分布

4、式光伏需配置可控装置技术配置可控装置技术；（3）市场机制方面：组建平衡基团（德国电力市场设计核心），虚拟电厂是组建平衡基团（德国电力市场设计核心），虚拟电厂是负责平衡基团的电力交易公司上市的必备工具负责平衡基团的电力交易公司上市的必备工具；（4）大力推动聚合商大力推动聚合商，促使分布式光伏参与电力市场；（5）可再生能源预测：预测模型不断预测模型不断扩容影响因子扩容影响因子，到 2016 年底，德国风电预测的误差已经下降到 2-4%左右，光伏发电的误差下降到 5-7%左右。欧盟碳价持续上涨欧盟碳价持续上涨。2023 年 3 月，欧盟碳价首超 100 欧元/t/t。欧盟欧盟“碳关税碳关税”的冲击的

5、冲击，煤电的碳成本为煤电的碳成本为 0.640.64 元元/kW/kW。欧盟 CBAM在 2023 年 10 月开始试运行，2026 年正式实施，将征收进口产品原产国与欧盟之间的碳价格差价，碳计量范围包括间接排放碳计量范围包括间接排放，核心就是核心就是“碳碳税全球同价税全球同价”。即使不考虑“欧盟碳关税”实施及免费配额减少的影响，假设欧盟碳价为 100 欧元/t，煤炭发电的生命周期碳排放因子为820 gCO2eq/kWh，以 2023 年 11 月 11 日欧元汇率 7.79 换算，则煤电的碳成本为 0.64 元/kWh。中国电碳联动有望加速中国电碳联动有望加速。绿证覆盖全部新能源（包括分布式

6、）；新能源入市节奏：增量新能源直接入市，存量新能源通过减少保障利用小时数逐步入市。投资建议投资建议 分布式光伏消纳需要电力现货市场的加速，德国经验表明，虚拟电厂和负荷聚合商是重要催化剂，建议关注#晶科科技、金智科技、经纬股份；其次利好可再生能源预测，建议关注#国能日新、东方电子；再次利好可再生能源的计量、通信等，建议关注#林洋能源。风险提示：风险提示：电力现货市场建设不及预期。-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%2022-112023-012023-042023-062023-092023-11电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录