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【研报】建材行业稳增长系列系列之二：布局弹性早周期领跑-20200220[28页].pdf

上传人：小荷****角编号：14613 2020-08-01 PDF PDF 28页 1.98MB

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报告速读

本文是国泰君安证券研究所发布的建材行业分析报告，主要内容包括： 1. 维持建材行业“增持”评级，认为在疫情影响下，逆周期调控方向明确，利好早周期品种，水泥有望继续领跑周期。 2. 基建预期加码，地产政策松动，布局稳增长复工需求。各地政府全面推动企业复工复产，财政部提前下达 2020 年新增地方政府债 8480 亿元，要求大部分投向基建。 3. 水泥是“最好”周期品，有望继续领跑周期。水泥产能可随时关停且产品不可库存，对点状需求复苏最为敏感。华东中南库位在 60%左右，华北则仍处于传统淡季大部分错峰。 4. B 端建材继续“降维打击”，近看开工端，远看竣工端。B 端建材品种对于 C 端品牌的“降维打击”依然持续。 5. 玻璃板块：疫情或导致供需错配，看好下半年市场。疫情导致玻璃小企业库存累积至高位，原燃料供应紧张。 6. 其他建材板块：变革中成长，竣工端品种首选低估值修复。竣工端疫情导致产能释放延后，下半年后旺季望展现弹性。 7. 风险提示：国内货币、房地产宏观政策变动，原材料价格大幅上涨。