诺唯赞-公司研究报告-深根固本分子类生物试剂龙头已现-231116（53页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 诺唯赞诺唯赞(688105)医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-16 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2023/11/15 6 个月目标价（元）收盘价（元）36.66 12 个月股价区间（元）25.9075.74 总市值（百万元）14,664.37 总股本（百万股）400 A 股（百万股）400 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）4 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M

2、 12M 绝对收益 18%27%-44%相对收益 20%33%-37%相关报告 诺唯赞（688105）：不惧疫情干扰，常规业务保持快速增长-20230522 诺唯赞（688105）：常规业务增长迅猛，海外布局加速-20220502 EGFR ex20ins NSCLC 处于突破的前夜，布局正当时-20231115 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 深根固本，深根固本，分子类生物试剂分子类生物试剂龙头龙头已已现现 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 诺唯赞是一

3、家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行诺唯赞是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业。技术研发和产品开发的生物科技企业。依托于深厚的研发优势，公司目前已经成为了分子类生物试剂行业的头部企业。随着公司在研发领域持续加大投入，公司产品管线不断丰富，目前公司拥有 300 余种基因工程重组酶和 1200 余种高性能抗原和单克隆抗体等关键原料，拥有 1500 多个终端产品，广泛覆盖了生命科学产业链下游工业端用户与科研端用户的不同需求。常规常规生物制剂生物制剂业务快速增长，业务快速增长，公司逐步公司逐步完善完善产业链布局产业链布局。公司在多年的

4、发展过程中，公司不断优化技术平台和丰富产品管线。从具体业务来看2018-2022 年常规生物试剂（生命科学业务）实现 48.73%复合增长。根据沙利文数据，2021 年公司在公司在国产分子酶市场国产分子酶市场占比超过占比超过 20%，在国内企在国内企业中公司已成为头部企业业中公司已成为头部企业。2016 年，公司成立了体外诊断事业部，开始向下游进行业务拓展，先后推出 8 个系列的 POCT 诊断试剂，公司逐渐发展成为感染标志物产品最齐全的企业之一。截至 2022 年末，体外诊断事业部累计获得 108 项医疗器械注册证及备案证书。2019 年，为了进一步扩大产品应用场景，公司成立生物医药生物医药

5、事业部。该板块重点围绕新药研发试剂/疫苗评价试剂、疫苗临床 CRO 服务、疫苗原料三大产品线或者服务进行研发和创新，客户数量屡创新高，客单量和复购率不断提升。总体上，总体上，我我们认为当前公司已经建立较强技术们认为当前公司已经建立较强技术平台平台、丰富丰富产品产品矩阵以及矩阵以及业内业内良好良好品牌品牌等等多维壁垒，在国产替代的多维壁垒，在国产替代的政策政策东风下，东风下，未来数年未来数年有望有望保保持持较快增速。较快增速。盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议：鉴于新冠核酸检测市场变化，我们调整了公司营利预期，我们预计公司 20232025 营业收入为 13.10 亿元、16.19 亿元、20

6、.66 亿元，（原预测金额为 14.69 亿元、19.44 亿元、26.25 亿元）；对应归母净利润为 0.20 亿元、2.64 亿元、3.76 亿元，(原预测金额为 2.41亿元、4.66 亿元、6.54 亿元)；维持“买入买入”评级。风险提示：风险提示：产品研发风险产品研发风险、市场竞争加剧风险市场竞争加剧风险。Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入营业收入 1,869 3,569 1,310 1,619 2,066(+/-)%19.44%90.99%-63.30%23.58%27.60%归属母公司