【研报】纺织化学制品行业：口罩产业链梳理报告上游化工材料助力口罩战“疫”-20200209[21页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 纺织化学制品纺织化学制品 口罩口罩产业链产业链梳理梳理报告报告 超配超配 2020 年年 02 月月 09 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 上游上游化工化工材料材料助力口罩战“疫”助力口罩战“疫” 口罩产业链是疫情期间关注度最高的产业链之一口罩产业链是疫情期间关注度最高的产业链之一 本次疫情促使大众提高了公共环境以及个人卫生防护意识，对防护类化 学纺织品和消毒类化学品的需求量大量增加，其中防护类化学品

2、主要包 括口罩产业链的上游关键原材料聚丙烯等。口罩是防范新型冠状病毒感 染的必需品，不管是医务人员还是普通消费者，对于口罩的需求量都很 大。特别是对于一线的医务人员，N95 口罩是不可或缺的防护品。我国 医用口罩上游产能较为集中，产量连续保持较快增长，口罩制品市场规 模近五年复合增速 10%以上。受新型冠状病毒疫情影响，我们预计 2020 年医用和个人防护口罩需求爆发式增长，且未来有望持续保持较快增速。 滤材是产业链滤材是产业链上上关键核心材料，熔喷滤材可能面临产能瓶颈关键核心材料，熔喷滤材可能面临产能瓶颈 目前国内口罩产业链完整，滤材是口罩产业链的关键核心材料，熔喷滤 材环节在短时间内可能面

3、临产能瓶颈。高熔指纤维聚丙烯是熔喷滤材的 主要原料，国内产能比较充足且价格稳定，但是在全球口罩需求量突然 提升的情况下，熔喷滤材环节仍然有可能面临阶段性供给紧张。根据测 算，每生产 50 亿个医用口罩（三层无纱布）约需 10 万吨熔喷无纺布。 投资建议：关注口罩产业链关键材料供应情况投资建议：关注口罩产业链关键材料供应情况 本次疫情爆发，推动政府和大众加强公共环境和个人卫生防护意识，预 计防护类产品的需求后续将保持较快速度增长。从化工行业投资机会出 发，我们建议关注防护类化工品和消毒类化工品两条产业链，本篇报告 我们重点分析了防护类化工品中的口罩产业链的投资机会，建议重点关 注中国石化、恒力石

4、化、道恩股份、再升科技。 风险提示风险提示 1、宏观经济波动、重大自然灾害等系统性风险，大规模传染疫情以及相 关防控措施对行业的直接和间接影响；2、受疫情影响，工厂复工及生产 情况不及预期；3、环保政策影响下，相关公司产能不能正常释放。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 600028 中国石化 无评级 4.73 572,666.82 0.49 0.53 9.67 8.96 600346 恒力

5、石化 买入 15.20 106,994.32 1.54 1.84 9.84 8.27 002838 道恩股份 买入 18.47 7,517.80 0.44 0.62 42.05 29.82 603601 再升科技 买入 11.79 8,286.20 0.26 0.33 46.03 35.41 资料来源：Wind 一致性预测、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 行业事件点评：江苏响水化工园区发生安全 事故，影响染料和农药的中间体供应 2019-03-26 证券分析师：商艾华证券分析师：商艾华 电话： E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519090001 独

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