汽车行业：地平线引领智驾芯片国产化进程下游产业链迎来勃勃生机-231113（61页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明/子行业子行业/行业行业 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-13 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 1%0%1%相对收益 3%10%4%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）260 总市值（亿）32712 流通市值（亿）13663 市盈率（倍）42.30 市净率（倍）2.20 成分股总营收（亿）32389 成分股总净利润（亿）853 成分股资产负债率（%）60

2、.21 相关报告 盈利能力分化，静待需求回暖-20231015 域控制器系列报告之二：智能化迎来快速增长，域控制器相关增量可期-20230813 重卡出口迎质变，看好中长期发展前景-20230629 Table_Author 证券证券分析师分析师：周颖：周颖 执业证书编号：S0550521100002 19801271353 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 地平线引领地平线引领智驾芯片国产化智驾芯片国产化进程进程，下游产业链下游产业链迎来勃勃生机迎来勃勃生机 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 地平线是国内智驾芯片领域的先行者地平线是国内智驾芯片领域的先行者和领

3、跑者和领跑者。地平线成立于 2015 年，并于 2017 年发布面向智能驾驶的征程和面向 AIoT 的旭日芯片。2019、2020、2021 年公司分别发布征程 2、征程 3、征程 5 芯片，截止至 2023年 5 月，征程系列芯片累计出货量突破 300 万片。在发展过程中，地平线因所处赛道的关键性和自身技术的领先性受到资本方的大量关注。从2015 年起，地平线经历了超过 10 轮的融资，投资方包括广汽、长城、比亚迪、宁德时代、舜宇光学等。公司自身积极参与产业链相关布局，参投爱笔智能、映驰科技等 AI 和自动驾驶相关公司。公司积极打造开放生态，合作网络广泛，合作关系牢固。地平面目前合作的车企包

4、括长安、广汽、上汽、长城、奇瑞、江淮、荣威、红旗、比亚迪、自游家、智己、理想、哪吒、岚图等。针对智驾行业的多元格局，公司提供多样化合作模式，满足不同客户需求。地平线的核心产品为智驾芯片，同时围绕芯片提供软件方案的支持，因此具备多种不同合作模式的匹配能力，包括Tier1 合作、ODM 合作、传感器合作，软件商合作，以及 Maas/Taas 合作等。地平线地平线立足立足高性价比高性价比芯片，同时打造完备开发工具链，更好满足客户需芯片，同时打造完备开发工具链，更好满足客户需求。求。智驾芯片是整个智能驾驶中最关键的部件，参与者包括海外的Mobileye、英伟达、德州仪器和国内的地平线、黑芝麻、华为等。

5、地平线的智驾芯片综合性能处于行业内领先地位，同时和国外竞争对手相比更具性价比。对比传统芯片公司，地平线在软件算法上做了更丰富的拓展，能够更好地帮助下游客户实现产品落地。地平线提供完全开放的生态模式，满足芯片合作开发，底层软件合作开发，域控合作开发和全栈开发的不同需求。为满足不同客户的需求，提升产品的可开发性，地平线提供包括“天工开物”、“艾迪”、TogetherOS 在内的完整开发工具链。地平线地平线商业上积极开拓，目前已商业上积极开拓，目前已铸就强大的铸就强大的产业链产业链影响力影响力。地平线具有强大的产业链生态，下游客户涵盖海内外传统汽车 Tier1、深耕智驾领域的 Tier1、IDH 合

6、作商和第三方方案提供商，合作企业包括大陆、华阳、中科创达、均胜、科博达、东软睿驰、福瑞泰克等；目前公司上下游合作企业超过 100 家，前装定点车型超过 120 多款。根据以上几点，结合智驾行业未来的高速发展，我们看好地平线和地平线链在智能驾驶领域的放量和份额提升。风险提示：风险提示：智驾渗透不及预期智驾渗透不及预期，行业竞争加剧，行业竞争加剧。-15%-10%-5%0%5%10%15%汽车沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/61 汽车汽车/行业深度行业深度 目目 录录 1.地平线：下一场汽车革命的国内领导者地平线：下一场汽车革命的国内领导者.5 1.1.公