【研报】3C设备行业深度报告：智能化升级助推3C设备复苏可期-20200219[46页].pdf

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1、 冯胜冯胜 中泰机械行业首席中泰机械行业首席 执业证书编号：执业证书编号：S0350515090001S0350515090001 20202020年年2 2月月1919日日 智能化升级助推，3C设备复苏可期 3C设备行业深度报告 证券研究证券研究报告报告/ /行业深度报告行业深度报告 2 核心观点核心观点 3C3C设备设备对应环节众多对应环节众多，国内企业已取得突破，国内企业已取得突破。3C产业链上游零部件生产对应设备技术难度较高，如IC制 造设备等。目前国内设备厂商主要集中在中下游环节，主要包括：CNC 机床及玻璃加工设备、平面显示模组 设备、SMT生产线设备等。 宏观层面：宏观层面：营收

2、和利润的边际改善表明3C正在迎来复苏，而行业固定资产投资的持续增加表明3C代工企 业扩产意愿增强，进而将增加相关产线的建设，从而导致3C设备需求的增长。此外，根据3C行业利润总额增 速与消费电子代工企业立讯精密收入增速对比，3C行业景气度传导至代工企业时间约为1年。2019年3C行业的 复苏将导致2020年代工企业景气度的来临，3C设备将充分受益。 微观层面：微观层面：2020年将迎来5G投资大年，5G设备销量占总销量比例将由2019年的不到1%提升至2020年的 10%左右；以TWS耳机为代表的可穿戴设备持续爆发，2018-2020年全球TWS耳机将实现高速增长，预计出货 量分别达到6500

3、万台，1亿台和1.5亿台，年复合增速达51.9%；面板领域，OLED是未来发展趋势，2020年国 内模组线（MDL）建设将迎来快速增长。 3C3C设备空间：设备空间：我们以国内企业已取得突破的面板模组环节和3C自动化领域为例测算，2020-2021年，3C行 业复苏给国内相关设备企业带来的设备需求空间约为900亿元。 给予给予3C3C设备买入评级。设备买入评级。建议重点关注两条主线：一是3C自动化设备企业，重点推荐拓斯达、埃斯顿、科 瑞技术，建议关注赛腾股份；二是面板设备企业，重点推荐联得装备，建议关注精测电子、智云股份、大族 激光。 风险提示：风险提示：3C行业复苏进度不及预期；3C代工企业

4、资本支出不及预期；5G商用进程不及预期；OLED产线 建设不及预期；相关推荐标的业绩不及预期。 核心观点核心观点 rQtMnNtPnQsMpNmNoRuNpQbR9R8OoMnNsQpPkPnNnPeRoMpPaQrRzRNZmPpQwMpOxP 3 核心观点核心观点 本文逻辑框架及结论本文逻辑框架及结论 来源：中泰证券研究所整理 目目 录录 一、一、3C3C设备定义与产业链设备定义与产业链 二、宏观层面：行业资本开支意愿增强 三、微观层面：5G、可穿戴设备及模组迎来显著边际变化 四、面板设备：OLED产线建设助推模组设备放量 五、3C自动化：自动化率提升引致设备需求 六、总结 4 5 3C3

5、C产品概念：计算机、通讯和消费电子产品概念：计算机、通讯和消费电子 3C3C设备定义与产业链设备定义与产业链 1 1 3C3C包括计算机、通信以及消费类电子产品。包括计算机、通信以及消费类电子产品。传统3C产品通常指的是电脑、平板电脑、手机、 数码相机、电视机、影音播放之硬件设备或数字音频播放器等，新兴的3C产品包括VR/AR、可穿 戴设备，手环，智能手表，无人机等电子设备。 图表图表1 1：3C3C产品类型产品类型 来源：中国产业信息网、中泰证券研究所 6 3C3C设备：对应环节众多，技术壁垒差异较大设备：对应环节众多，技术壁垒差异较大 2 2 以智能手机为例，3C产业链可分为上游零部件（机

6、身/显示模组/摄像头模组/电池模组等） 生产、 中游模块封装（SMT/LCM）、下游整机的组装、测试和包装等三大环节。 图表图表2 2：3C3C产业链（以智能手机为例）产业链（以智能手机为例） 来源：中国产业信息网、中泰证券研究所 主板主板面板面板其他其他 IC制造LCD模组外壳，结构件 IC封装背光模组电池 PCB制造触摸屏摄像头等制造 中游中游表面贴装（SMT）TP+LCM模组组装 下游下游 上游上游 整机组装、测试和包装 3C3C设备定义与产业链设备定义与产业链 7 3C3C设备：对应环节众多，技术壁垒差异较大设备：对应环节众多，技术壁垒差异较大 2 2 上游零部件生产对应设备技术难度较