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1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 杰克股份杰克股份（603337）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 11 月月 02 日日 投资投资评级评级 行业行业 机械设备/专用设备 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 21.18 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)484.42 流通A 股股本(百万股)481.74 A 股总市值(百万元)10,260.00 流通A 股市值(百万元)10,203.24 每股净资产(元)8.99 资产负债率(%)46.53 一年内最高/最低(元)24.07/17

2、.42 作者作者 朱晔朱晔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522080001 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 杰克股份-公司点评:21Q1 业绩超市场预期，全球缝机龙头高增长可期！2021-04-29 2 杰克股份-季报点评:拐点如期显现，景气度有望逐季回升 2020-11-03 3 杰克股份-半年报点评:业绩受累于疫情短期承压，行业低谷向上反弹改善可期 2020-08-19 股价股价走势走势 把握服装自动化机遇，转型智能成套解决方案提供商把握服装自动化机遇，转型智能成套解决方案提供商 1、深耕缝制设备行业，积极拓宽业务边界深耕缝制设备行业，积极拓宽业务边界 公司专注于缝制

3、设备的研制并定位于服装智能制造成套解决方案提供商，是全球缝制设备行业产销规模最大、综合实力最强的企业；2018-2022 年公司营收/归母净利润 CAGR 分别为 7.29%/2.13%，整体经营较为稳健；受行业周期性调整等影响，2023Q1-3 同比分别-6.7%/-2.71%，但降幅进一步收窄，我们预计全年表现有望转正。2、服装自动化服装自动化或或将带来新机遇，缝制机械行业发展前景向好将带来新机遇，缝制机械行业发展前景向好 1）缝制机械行业中工业缝纫机占主导地位，且与下游纺织服装行业密切相关缝制机械行业中工业缝纫机占主导地位，且与下游纺织服装行业密切相关：2021年全球工业缝纫机行业下游应

4、用场景中服装领域占比达 65%左右，纺织服装行业的景气将影响缝制机械行业的发展；2022 年国内工业缝纫机产量在缝制设备市场中占比达 60.52%。2）缝制机械行业集中度较高，公司份额占比较高）缝制机械行业集中度较高，公司份额占比较高：公司 2020 年市占率为 18%、位居全球第二，仅次于日本重机 20%的市占率；而公司国内市场份额也在不断提升，2022 年工业缝纫机产品营收为 47.8 亿元，数倍于国内其他竞对同业务营收。3）服装制造行业面临痛点，）服装制造行业面临痛点，或或将推动缝制机械行业智能化转型升级将推动缝制机械行业智能化转型升级：随着劳动力成本提高、网购消费增长及“小单快返”模式

5、出现，传统生产模式已不再适用，我国纺织服装产业智能化生产需求迫切；因此多家缝企加大智能设备的研发投入，据纺织网 2022 年我国出口工业缝纫机中自动类设备出口量占比达 68.08%。4）根据睿略行业研究，预计预计 2028 年全球工业缝纫机市场规模将达到年全球工业缝纫机市场规模将达到 406.27 亿元亿元；同时服装制造行业智能化大势所趋，或将推动缝制设备同步发展，其中裁床、智能吊挂、智能分拣设备等市场规模同样可观，未来公司可提升空间仍较为广阔。3、抓住产业趋势，转型智能成套解决方案提供商、抓住产业趋势，转型智能成套解决方案提供商 1）定位“智能制造成套解决方案服务商”）定位“智能制造成套解决

6、方案服务商”：公司成为集服装面辅料仓储、智能裁剪、吊挂缝纫、后道分拣、成品仓储以及 APS、MES、WMS 等软硬件为一体的成套智联解决方案服务商；并且构建了国家工信部认证的行业唯一一家智能缝制产业工业互联网平台。2）加大对智能缝制设备的研发投入）加大对智能缝制设备的研发投入：公司研发的智能吊挂系统、智能缝纫机、智能验布机、超高精度裁床 S80、智能悬挂分拣系统等，与传统设备相比生产效率大幅提升。盈利预测：盈利预测：我们预计公司 2023-2025 年营收分别为 56.29/66.13/84.34 亿元，同比分别+2.32%/+17.48%/+27.53%；归母净利润分别为 5.04/6.93