【研报】海上风电行业专题研究之一：从欧洲发展历程看中国海上风电市场前景-20200703[36页].pdf

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1、从欧洲发展历程看中国海上风电市场前景从欧洲发展历程看中国海上风电市场前景国信证券海上风电专题研究之一国信证券海上风电专题研究之一2020-07-03证券分析师：方重寅证券分析师：方重寅 证券投资咨询执业资格证书编码：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518030002联系人：王蔚祺联系人：王蔚祺 投资要点投资要点我国海上风电资源开发潜力超过我国海上风电资源开发潜力超过3500GW，且靠近东南部电力负荷中心区域，拥有极大的发展空间。，且靠近东南部电力负荷中心区域，拥有极大的发展空间。但目前相关规划待研究落实，有关政策与管理机制尚待研究完善。如何实现平价上网是十四五期间海上风电产业的发展核

2、心。海上风电拥有以下优势：1、距离人的居住区较远，不易出现噪声及景观等环境问题，建设时也不存在道路限制；2、设置区域广，可选择风况较好区域，容量系数更高的机位点；3、可靠近电力负荷中心，相关基础设施成本更小；4、海上风电属于技术密集以及创新程度较高的领域，发展海上风电可培育扶持当地新兴产业、带动固定资产投资和就业。欧洲海上风电市场经过欧洲海上风电市场经过30年的努力发展已经实现平价上网。年的努力发展已经实现平价上网。取得这样的成就与政策支持、技术创新、供应链建设的贡献密不可分，过去10年欧洲海上风电产业无论从技术、产能还是装机规模均取得长足进步。2019年欧洲海上风电新增并网容量3.6GW，截

3、至2019年底，欧洲海上风电累计装机22GW。比较我国与欧洲海上风电市场的发展规模和成本要素，我国海上风电在十四五期间平价是必然结果。比较我国与欧洲海上风电市场的发展规模和成本要素，我国海上风电在十四五期间平价是必然结果。在2010年欧洲国家的海上风电度电补贴均远高于中国，经过10年的规模化发展，新项目电价自2017年以来就接近平价，2019年英国新项目中标电价甚至低至0.35元/千瓦时。我国海上风电度电成本已经高于欧洲新中标项目，虽然平均造价低于欧洲20%左右，但容量系数也显著低于欧洲市场。未来我国海上风电降本路径可通过提升容量系数和继续降低建设和运营成本两个维度同步推进。考虑海上风电的降本

4、潜力和产业带动效应，地方出台海上风电补贴政策将成为确定性事件。考虑海上风电的降本潜力和产业带动效应，地方出台海上风电补贴政策将成为确定性事件。我国东部沿海资源发达，制造业基础雄厚，补贴海上风电可带动地方经济发展，实现能源转型和提高能源安全系数。广东阳江、汕尾、江苏南通等地相继引进多家海上风电装备制造业企业和大型电力央企投资本地，联手打造集研发、试验、制造和开发于一体的海上风电产业集群，争取早日实现平价并具备国际竞争力。建议在当前板块估值低位提前布局海内外海上风电供应链领先企业，推荐日月股份、东方电缆、明阳智能、天能重工。mNrOoQxPmMpQrRqPrPqOmPbRbPbRmOoOsQqQf

5、QqQpQkPpPsM8OpPyRMYpMxOvPrMnN欧洲海上风电市场的发展历史欧洲海上风电市场的发展历史19911991- -20112011：欧洲海上风电处于探索示范阶段：欧洲海上风电处于探索示范阶段 全球海上风电发展迄今整整30年，其中前20年主要在欧洲市场开发，处于技术可行性论证、探索、试验和示范项目阶段。1991年丹麦建成全球首个海上风电场“Vindeby” （5MW），2000年丹麦在2公里海域处建设全球首个正式的商用海上风力发电场“Middelgrunden”（40MW）。 1991-2001年的第一个10年间，丹麦、荷兰、英国等合计建设了9个海上风电项目，其中5个项目容量低

6、于10MW。这一阶段主要关注海上风电技术的可行性，在不计单位成本投入时控制建设规模，小步快跑迭代技术和建设经验。 经过10年的探索论证，以丹麦、英国、德国为首的西欧国家逐步认可海上风电的可行性和资源潜力，形成坚定的政策支持。从2002年-2011年，欧洲市场进入商业化开发阶段，通过加大单体项目开发规模来降低成本。全球首个全球首个全球首个商业化全球首个商业化全球首个大规模全球首个大规模项目名称VindebyTunKnobMiddelgrundenHorns Rev 1NystedBurbo Bank国家丹麦丹麦 丹麦丹麦丹麦英国投产时间199119952000200220032007装机规模(M