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1、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1/20 证券研究报告证券研究报告|行业深度行业深度 医药生物 【粤开医药】医疗器械系列报告（一）【粤开医药】医疗器械系列报告（一）概览篇：万亿规模，成长可期概览篇：万亿规模，成长可期 2023 年 10 月 18 日 投资要点 分析师：陈梦洁分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-83755578 邮箱： 研究助理：刘莎研究助理：刘莎 邮箱： 行业表现对比图行业表现对比图(近近 12 个月个月)资料来源：聚源 近期报告近期报告 【粤开医药月报】关注业绩优胜板块及GLP-1 产 业 链、阿 茨 海 默 症新 药 2023-10-

2、12 【粤开医药月报】2023H1 业绩分析，看好中药、线下药店等细分赛道 2023-09-04 【粤开医药月报】医药边际改善信号累积，后市可以更乐观2023-08-02 医疗器械与药品是医药卫生行业主要的消费品，在创造经济价值和民生保障方面具有重大的意义。相对药品，医疗器械作用机理简单、研发周期短、创新迭代快、上市程序简单，投资风险和收益相对可控。本篇主要从概念分类、市场规模、竞争格局、商业模式及产业链、增长前景等方面介绍医疗器械行业整体情况并提出行业投资建议。市场规模市场规模：万亿：万亿赛道，高速成长赛道，高速成长 根据 Evaluate Med Tech 预计，2022 年全球医疗器械市

3、场容量约为 5328 亿美元，2016-2024 年全球医疗器械销售额复合增速 5.50%，2024 年市场规模或将达到 5945 亿美元。国内医疗器械产业起步较晚，但保持高速增长。据中国医疗器械产业发展报告现状及“十四五”展望，2022 我国医疗器械产业营业收入（规上+规下数据）约达 12995 亿元，预测到 2025 年可达 18750 亿元，相比 2015 年增加了 12453 亿元，累计增长 197.88%，10 年年均复合增长率为11.5%，约为全球市场增速的 2 倍。竞争格局竞争格局：多小散弱，：多小散弱，行业集中度有待提高行业集中度有待提高 医疗器械行业范围广、涉及领域多、产品丰

4、富，国内整体呈现多、小、散、弱的发展格局，行业集中度有待进一步提高。企业数量多：截至 2021 年底，全国实有医疗器械生产企业 2.89 万家，其中：可生产类产品的企业 19569 家，可生产类产品的企业 13971 家，可生产类产品的企业 2033 家。业务规模小：美股营业收入排名前 10 的器械企业年营收总额超过 2000 亿美元，A 股营业收入排名前 10 的器械企业年营收总额不足 100 亿美元。行业集中度分散：国内规上器械生产企业数量为 2701 家，占比不足 10%，规上企业营收总和 4565 亿元，占比不足 40%。A 股上市医疗器械企业 123 家，2022 年国内营业收入 2

5、067.68 亿元，占比约为 15.91%，其中 CR4（A 股上市企业国内营业收入前 4）总计 504.71 亿元，占比约为 3.88%。整体实力偏弱：国际影响力不足，出口以手套、医用敷料等低端产品为主，相较国际巨头全球布局、全领域覆盖存在较大的进步空间。商业模式商业模式及产业链及产业链：基本成熟，核心原材料亟待突破：基本成熟，核心原材料亟待突破 医疗器械商业模式包括上游原材料、中游研发生产制造及下游流通应用三个产业链环节。上游核心原材料依赖境外进口，由贸易摩擦导致的货源短缺以及价格波动或成为制约行业的关键因素。目前未实现进口替代的原材料以探测器、芯片等核心电子零部件，医用陶瓷、聚醚醚酮 P

6、EEK 等高端医用材料和诊断酶、抗体、抗原等生物活性原料为主，开发技术要求高，短期突破难度大。-24%-17%-11%-4%3%9%22/1023/0123/0423/0723/10医药生物沪深300 行业深度行业深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2/20 中游行业细分领域众多，不同领域的产品功能差异较大，单一业务难以支撑规模化发展，面向多个赛道进行创新研发成为新的增长动能。下游“两票制”背景下，国内基本形成经销为主、直销为辅的产品流通渠道。随着带量采购的深入实施，经销产品降价、利润走低加速部分业务规模小、管理能力弱的经销商出清，大型经销商加快物流配送、跟台消毒、售后服务能力建设，进一步