【研报】煤炭行业定期报告：煤价有望进入企稳期看好高分红低估值标的-20200426[19页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0404 月月 2626 日日 煤炭开采煤炭开采 煤炭行业定期报告煤炭行业定期报告 20202002004 42626： 煤价有望进入企稳期，看好高分红、低估值标的煤价有望进入企稳期，看好高分红、低估值标的 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：李俊松分析师：李俊松 执业证书编号：S0740518030001 Email： 研究助理：王瀚研究助理：王瀚 Email： Tab

2、le_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 836,709 行业流通市值(百万元) 195,804 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 煤炭行业定期报告 20200424：煤价将进入企 稳期，看好高分红、低估值标的2020.04.24 煤炭行业定期报告 20200412：动力煤价跌破 绿色区间， 高分红&低估值标的将率先享受估值 溢价2020.04.12 煤炭行业定期报告 20200405：逆周期调节不 断加码， 高分红&低估值标的将率先享受估值溢 价2020.04.05 煤炭行业定期报告 20200329：供给

3、端恢复接 近尾声，低估值&高分红标的具备配置价值 2020.03.29 煤炭行业定期报告 20200322：1-2 月供给增 速高于需求，行业市净率跌至历史低位 2020.03.22 煤炭行业定期报告 20200315：煤价季节性回 归，逆周期政策再发力2020.03.15 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2017 2018 2019A/E2020E 2017 2018 2019A/E 2020E 中国神华 15.16 2.26 2.21 2.17 2.09 6.7 6.9 7.0 7.3 0.86 买入 平煤股份 4

4、.26 0.58 0.30 0.50 0.55 7.3 14.2 8.5 7.7 0.71 未评级 盘江股份 5.19 0.53 0.57 0.66 0.59 9.8 9.1 7.9 8.8 1.17 增持 陕西煤业 8.28 1.04 1.10 1.23 1.31 8.0 7.5 6.7 6.3 1.24 买入 兖州煤业 8.26 1.38 1.61 1.80 1.64 6.0 5.1 4.6 5.0 0.77 买入 露天煤业 7.20 0.91 1.05 1.35 1.50 7.9 6.9 5.3 4.8 0.86 买入 恒源煤电 4.67 1.10 1.22 1.11 1.12 4.2

5、3.8 4.2 4.2 0.68 买入 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：上周，煤炭板块下跌 2.0%，沪深 300 指数下跌 0.1%，煤炭板 块表现弱于大盘。动力煤动力煤：近期煤矿基本处于满负荷生产状态，供应量持 续增加，但总体需求较之前也已好转。随着煤电长协签订在即，协会呼吁 限产保价，后期在电厂日耗好转、迎峰度夏前的补库窗口、进口煤干预等 迹象下动力煤短期价格有望止跌企稳。炼焦煤：炼焦煤：近期临汾地区低硫主焦矿 井生产逐渐恢复。目前下游焦炭价格反弹阻力较大，焦化利润短期修复有 难度，焦化厂多按需采购，维持低库存策略，因此预计炼焦煤短期价格预 计仍将较为弱势。焦炭：焦炭：近期焦炭市场

6、供需偏宽松。一方面焦企开工高、 供给充足，另一方面唐山区域钢厂高炉执行环保限产力度有限、焦炭需求 尚可。考虑到钢厂焦炭库存维持中高位水平，按需采购为原则，预计焦炭 短期价格以稳为主。投资策略投资策略：煤价有望进入企稳期，看好高分红、低估煤价有望进入企稳期，看好高分红、低估 值标的。值标的。本周动力煤价格延续跌势，目前秦港 5500K 价格跌至 470 以下， 跌破蓝色区间进入红色区间。 从当前时点看煤炭行业 3 月份以来供需最弱 阶段基本已经过去，煤价跌至目前价位有较强支撑，后续价格有望进入稳 定期。从中长期的维度看，目前经济周期位置大致处于 2017 年下行周期 以来的尾部区域，经济压力最大