【研报】有色金属行业：金属公司产量全梳理-20200518[16页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  Table_MainInfo   行业研究/有色金属 证券研究报告  行业深度报告行业深度报告  2020 年 05 月 18 日  Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持  市场表现市场表现  Table_QuoteInfo  资料来源：海通证券研究所  相关研究相关研究 Table_ReportInfo 20Q1 黄金行业表现突出， 持续推荐锂、 贵金属、稀土板块2020.05.06 稀土公司产量、库存及财务分析

2、2020.04.30 持续推荐锂，贵金属和稀土 2020.04.26    Table_AuthorInfo  分析师:施毅  Tel:(021)23219480  Email:  证书:S0850512070008  分析师:陈晓航  Tel:(021)23154392  Email:  证书:S0850519090003  分析师:甘嘉尧  Tel:(021)23154394  Email:  证书:S0850520010002  分析师:周

3、慧琳  Tel:(021)23154399  Email:  证书:S0850519090001  联系人:郑景毅  Email:   金属金属公司产量全梳理公司产量全梳理  Table_Summary  投资要点：投资要点：   基本金属基本金属。1）铜铜：紫金矿业、江西铜业产量居前，其中紫金矿业 2019 年生产 矿产铜 37.0 万吨，2020 年计划生产矿产铜 41 万吨，同比增长 11%；2）铝铝： 2019 年电解铝企业从产量看行业格局没有发生变化。云铝股份通过昭通一期、 鹤庆一期产能投产实现

4、逆势增长， 全年产量原铝 189.94 万吨， 同增 17.93%； 3） 铅锌铅锌：2019 年矿产量第一梯队的上市公司为驰宏锌锗与中金岭南，铅锌产量分 别为 33.77 万吨和 29.23 万吨。   贵金属贵金属。1）黄金黄金：紫金矿业、山东黄金 2019 年分别以 40.8 吨和 40.12 吨的矿 产金产量位居 A/H 股黄金公司产量的一、二位，且我们认为行业龙头地位稳固。 赤峰黄金 2018 年收购 Sepon 铜金矿， 截至 2019 年末已拥有金矿资源量约 330 万盎司（折合 102.64 吨） ，平均品位 4.1g/吨，资源量是目前保有资源量的近 2 倍，我们认为

5、赤峰黄金矿产金的产量弹性大。2）白银白银：规模较大的有紫金矿业、 盛达资源和银泰黄金，白银产量分别达到 263 吨、214.57 吨和 191.42 吨。   能源金属能源金属。1）锂：锂：赣锋锂业和天齐锂业两家产量居前。赣锋锂业锂盐产量为 54241 吨 LCE 当量，其中氢氧化锂产量达到 23855 吨。天齐锂业锂盐产量为 43736 吨。受锂价低迷影响，锂行业公司盈利水平受到冲击。其中业绩较好的 企业为赣锋锂业，2019 年净利润 3.58 亿元，扣非净利润为 6.94 亿元。2）钴钴： 钴行业中，洛阳钼业、华友钴业产量居前，洛阳钼业 2019 年权益产量为 12878 吨，华

6、友钴业钴产品自产量为 23307 吨。为对抗钴价下滑对公司盈利能力的影 响，洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、金川国际等公司均扩大了铜产量。   稀土稀土&磁材磁材。1）稀土稀土：2019 年稀土行业中产量最大的企业为北方稀土。盛和资 源目前的产量规模仅次于北方稀土；五矿稀土、广晟有色和厦门钨业的稀土产 品产量规模相近。2）磁材磁材：2019 年钕铁硼材料及成品产量来看，金力永磁 钕铁硼磁钢成品产量 6631.94 吨； 正海磁材生产钕铁硼永磁材料 5530 吨， 宁 波韵升生产钕铁硼成品 3981 吨，英洛华钕铁硼产量 4363.16 吨。   电子上游材料电子上游材