【研报】有色金属行业：Tesla或与嘉能可签订钴采购订单“无钴化”不改三年新周期-20200621[37页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 2 2020020 年年 0606 月月 2121 日日 有色金属 Tesla 或与嘉能可签订钴采购订单， “无钴化”不改 三年新周期 评级：增持评级：增持（ 维持维持 ） 分析师：谢鸿鹤分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：执业证书编号： S0740517080003 电话：021-20315185 Email： 研究助理：郭中伟研究助理：郭中伟 电话：0755-22660869 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 124 行业总市值(亿元) 14784.84 行业流通市值(百

2、万元) 12277.36 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1、COMEX 黄金突破 1750 美元/盎司， 一山还有一山高20200413 2、 深度，锂钴等：谈谈当前时点“底 部布局”的考虑20200408 3、 利多在不断累积-黄金的组合， 锂钴 的政策底20200406 4、 锂钴等： 黎明前的黑暗20200402 5、 Unlimited QE：继续增配黄金 20200331 6、黄金： 复盘 2008 的启示 20200316 7、 山东黄金：黄金龙头，持续成长 20200505 8、 赤峰黄金：黄金新星再出发 20200212 重点公司基本状况重点公司基本

3、状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018A 2019A 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 赣锋锂业 54.5 0.93 0.28 0.36 0.81 55.1183.2 151.367.285.298买入 华友钴业 39.11.84 0.11 0.81 1.55 19.3324.448.2925.230.075买入 寒锐钴业 62.0 3.69 0.05 2.24 3.39 14.21052 27.6718.280.006买入 山东黄金 35.20.40 0.42 0.95 1.44 92.287.88 37.1424.500.294买入

4、 赤峰黄金 9.70 -0.09 0.12 0.33 0.60 -103 77.83 29.3916.160.167买入 备注：数据取自 2020 年 6 月 19 日 投资要点投资要点 行情回顾：行情回顾：本周，A 股整体回升，有色板块环比涨 2.87%，跑赢上证综 指 1.23 个百分点。商品市场整体走强：美国货币宽松政策不变，疫情 二次爆发担忧下，COMEX 黄金环比涨 1.1%；而随着欧美及国内逆周 期政策加码，叠加疫情对供给端的冲击，基本金属反弹，整体已恢复至 疫情前水平，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅分别为 0.5%、 0.6%、1.7%、4.1%、-0.6%、-0.1%

5、。小金属方面，终端需求逐步复苏， 但产业链库存压力下，锂钴价格回落，氯化钴、硫酸钴和 MB 钴（标准 级）报价分别环比下跌 2.6%、2.1%、0.7%；工业级氢氧化锂、金属锂 和电池级碳酸锂报价分别环比下跌 2.1%、1.9%、1.2%。 【本周关键词】 ：疫情二次爆发担忧升温；国内新能源车产销环比继续【本周关键词】 ：疫情二次爆发担忧升温；国内新能源车产销环比继续 改善改善；特斯拉或与嘉能可签订；特斯拉或与嘉能可签订采购订单采购订单 宏观宏观“三因素三因素”总结：总结： 随着欧美主要经济体疫情的逐步控制， 经济陆续重随着欧美主要经济体疫情的逐步控制， 经济陆续重 启，启，叠加逆周期政策不断

6、发力叠加逆周期政策不断发力，经济数据边际改善，但疫情二次爆发担经济数据边际改善，但疫情二次爆发担 忧不容忽视，忧不容忽视，具体来看：具体来看：1、中国、中国，经济延续修复经济延续修复，工业生产和固定资工业生产和固定资 产投资及消费数据持续回升产投资及消费数据持续回升：工业增加值当月同比 4.4%，环比回升 0.5pct，有色金属行业工业增加值同比 2.7%，环比回落 1.8pct；固定 资产投资完成额累计同比-6.3%（前值-10.3%，预期-6.3%） ，环比回升 4pct，其中制造业、基建、房地产固定资产投资均有所回升。2、美国，、美国， 零售及就业数据恢复， 疫情二次爆发担忧加剧零售及就