《国科军工-公司深度报告：军方重要的武器装备供应商行业前景长期向好-230925（58页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国科军工-公司深度报告：军方重要的武器装备供应商行业前景长期向好-230925（58页）.pdf（58页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 国科军工国科军工(688543)地面兵装地面兵装/国防军工国防军工 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-09-25 Table_Invest 增持增持 上次评级：增持 股票数据 2023/09/25 6 个月目标价（元）-收盘价（元）46.67 12 个月股价区间（元）44.9260.15 总市值（百万元）6,845.09 总股本（百万股）147 A 股（百万股）147 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）1 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend

2、涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 2%-8%相对收益 1%-5%相关报告 国科军工（688543）：深耕国防数十年，攻克技术难题带来新增长点-20230831 全球最大射电天文望远镜阵列首台中频天线完成吊装-20230924 长征六号甲一箭三星，我国成功发射遥感四十号卫星-20230917 Table_Author 证券分析师：王凤华证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210708 研究助理：王一鸣研究助理：王一鸣 执业证书编号：S0550123070047 16628886546 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 军方重要的武

3、器装备供应商，行业前景长期向好军方重要的武器装备供应商，行业前景长期向好-国科军工深度报告国科军工深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 国科军工系国科军工系国内导弹（火箭弹）固体发动机龙头，国内导弹（火箭弹）固体发动机龙头，竞争格局高度稳定，公司以销定产，盈利能力逐年提升。公司是国内少数最早研发制造导弹(火箭弹)固体发动机动力模块产品的科研军工企业。在十多年的发展过程中，国科军工围绕两大主营业务，先后承担了数十个军方型号任务，形成了自主可控的产品开发设计、工艺设计、制造技术及检测试验等核心技术，成为我军重要的武器装备供应商之一。公司瞄准军方现实需求以及未来潜在的需求公司瞄准

4、军方现实需求以及未来潜在的需求开展开展研发，研发，按照“作战需求牵引，技术创新驱动”提升自身竞争力的同时保证未来市场需求的稳定。受军品终端用户需求增加，实战化训练持续增长导致公司产品订单大幅增加，公司近年来业绩稳步增长。2023H1 实现营收 4.00 亿元/+14.14%，归母净利润 0.43 亿元/+3.82%，扣非归母净利润 0.42 亿元/+4.79%；毛利率由 2020 年的 33.57%提升到 2022 年的 37.14%，呈不断上升趋势。“十四五十四五”强军目标的确立，世界的百年之未有大变局，推动行业迎来强军目标的确立，世界的百年之未有大变局，推动行业迎来时代性的发展机遇，有望助

5、推公司发展。时代性的发展机遇，有望助推公司发展。中国的国防支出占 GDP 的比重在未来有望持续提升。现代战争具有高消耗强对抗的特点，随着我军实战化、常态化训练的进行，我军对消耗性武器装备如导弹、火箭弹等装备的需求量将进一步扩大，对公司收入及盈利能力提升带来正向作用。军军用装备用装备升级换装需求强烈，升级换装需求强烈，三代机将逐渐替代二代机，成为我国空军的主要力量，而四代机的部署也将逐步加速。战机载荷的提高、无人机的放量以及海军战略目标的转变将带来战场导弹需求的增加；同时导弹在我军现代化建设中占据着关键的战略地位，导弹系统建设的优先级决定了导弹市场具有光明前景。公司公司加大研发投入并扩张产能，加

6、大研发投入并扩张产能，增强增强自身核心竞争力自身核心竞争力。应对发动机动力模块业务的快速增长带来的产能不足问题，公司不断完善研发生产条件及相关设备设施，提升发动机动力模块科研生产能力。公司各项产品融合集成了新材料、高端制造等高新技术，处于相关武器装备系统中的核心环节，公司产品技术水平和性能已得到了下游终端客户的广泛认可。投资建议：投资建议：考虑到公司是国内少数从事导弹(火箭弹)固体发动机动力模块产品的企业及“十四五”后半阶段军工下游高景气，公司有望持续受益。根据公司上半年业绩预测 2023-2025 年营收为 10.83/13.94/18.02 亿元，归母净利润为 1.43/1.93/2.44