【研报】有色金属行业：金钼涨价锂钴补库-20200426[25页].pdf

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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2525 Table_Page 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 有色金属行业有色金属行业 金金钼钼涨价，涨价，锂钴锂钴补库补库 核心观点核心观点： 金钼涨价金钼涨价，锂钴锂钴补库补库。疫情进入平台期，市场预期整体稳定，基本金属 价格短期进入震荡， 供给端或开始进入出清阶段； 美国失业大幅增加影 响消费者信心指数，进而传导至制造部门，量化宽松效应将逐步显现， 金价仍将上行； 国内新能源汽车补贴执行期延长， 关注产业链补库存带 来的锂钴需求预期改善； 钢厂招标拉动需求， 钼价有望继续上涨。 建议 关注：紫金矿业（A、H） 、银泰黄金

2、、山东黄金（A、H） 、中金黄金、 赣锋锂业、华友钴业、金钼股份、宝钛股份、钢研高纳等。 基本金属：基本金属：疫情进入平台疫情进入平台期期带来市场预期带来市场预期的平稳的平稳，价格，价格短期短期进入进入震荡震荡。 据 Wind， 本周 LME 铜、 铝、 铅、 锌、 锡、 镍价格变化为-0.42%、 0.63%、 -3.16%、-3.33%、-1.75%、1.49%。国内疫情稳定，海外新增确诊数 量短期进入平台期， 市场预期也整体进入平稳期， 短期基本金属价格或 进入震荡期， 中国经济的边际好转将为金属价格带来上行动力， 但预计 进入 5 月份的出口订单下滑也会对金属价格带来压力。建议关注：紫

3、 金矿业（A、H） 、云南铜业、云铝股份等。 贵金属：贵金属：量化量化宽松效应将逐步显现，宽松效应将逐步显现，金价仍将金价仍将上行上行。据 Wind，本周美 元指数跌 0.48%至 100.2，COMEX 黄金涨 3.02%至 1745.7 元/盎司。 美国疫情带来的失业人数大幅增加传导至消费信心指数； 同时， 美国 4 月 PMI 指数下跌幅度较大，主要是消费需求下降，生产链部分停顿， 供应链不畅造成的。 疫情影响下， 经济活动的收缩带动货币流通速度的 下降， 部分抵消央行的货币宽松， 但美联储持续扩表的流动性效应将逐 步显现，金价上行趋势不改。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H） 、 中

4、金黄金、紫金矿业（A、H） 。 小金属：小金属：钼价钼价或继续或继续上涨上涨；需求疲软需求疲软带动带动锂钴锂钴价格下跌价格下跌。据百川盈孚， 本周电池级碳酸锂下跌 1.09%至 4.55 万元/吨， MB 钴跌 0.63%至 15.7 美元/磅。据亚洲金属网，钼精矿涨 1.39%至 1460 元/吨度。钢厂招标 拉动需求， 钼价短期仍将上涨； 终端需求疲软造成锂钴价格下跌， 国内 新能源车补贴执行期延长将提振需求，关注产业链补库存带来的锂钴 需求预期改善。建议关注：金钼股份、华友钴业、赣锋锂业。 金属材料：关注金属材料：关注金属材料国产替代金属材料国产替代加速的新机会。加速的新机会。疫情影响下

5、全球产 业链或面临重塑， 金属新材料的国产替代进程或加快， 部分公司面临需 求快速增长的机遇，电动材料、航空材料、芯片材料都将明显受益。建 议关注：航空材料（宝钛股份、钢研高纳） 、电动材料（锂钴磁材等） 、 芯片材料（云南锗业、有研新材等） 。 风险提示。风险提示。疫情继续扩散导致金属价格下跌；贸易壁垒升级的风险。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-04-26 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 巨国贤 SAC 执证号：S0260512050006 SFC CE No. BNW287 0755-82535901 分析师：分析师： 宫帅 SAC 执证号：S

6、0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 相关研究：相关研究： 有色金属行业:钼铜锌铝齐涨 价，锂钴还看补库存 2020-04-19 有色金属行业:金价上行趋势 不改，基本金属或继续反弹 2020-04-12 有色金属行业:V 形反转迎新 机，新型材料进厂忙 2020-04-05 -13% -9% -4% 1% 6% 11% 04/1906/1908/1910/1912/1902/20 有色金属沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2525 Table_PageText 投资策略周报|有色金属 重点公司估值和财务分