新能源电池行业：电动化带动充电桩需求设备及运营商有望受益-230901（45页）.pdf

1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 电动化带动充电桩需求，设备及运营商有望受益电动化带动充电桩需求，设备及运营商有望受益 2023 年年 09 月月 01 日日 评级评级 领先大市领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较行业涨跌幅比较%1M 3M 12M 新能源电池-9.10-12.78-39.32 沪深 300-5.70-1.89-7.62 周策周策 分析师分析师 执业证书编号:S0530519020001 杨鑫杨鑫 研究助理研究助理 相关报告相关报告 1 新能源电池行业点评：CATL 发

2、布全球首款铁锂 4C 超充电池，年底量产 2023-08-17 2 新能源电池行业 8 月份月报：产量稳步提升，部分环节盈利能力有望下半年见底 2023-08-16 3 新能源电池新技术之四大圆柱电池：巨头推动，高镍和硅负极搭配 2023-08-11 重点股票重点股票 2022A 2023E 2024E 评级评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）盛弘股份 0.72 45.14 1.34 24.25 1.83 17.76 买入 特锐德 0.26 73.77 0.30 63.93 0.67 28.63 增持 资料来源：iFinD

3、，财信证券 投资要点：投资要点：全球电动化带动充电桩行业需求：全球电动化带动充电桩行业需求：在“双碳”目标下，全球正加速推动新能源汽车的发展，2022年，全球新能源汽车保有量超过 2600万辆，相对于 2021年增长了 60%，是 2018年保有量的 5倍以上，中国、欧洲、美国是全球新能源汽车销量最多的三个国家（地区）。尽管我国公共车桩比由 2018年的 7.89降至 2023年 6月的 7.54，车桩比呈明显下降趋势，但仍明显存在公共桩缺口较大的问题。欧美充电设施配套则严重滞后，2022年欧洲公共车桩比仅为 15.09:1，美国公共车桩比则由 2011年的 5.1:1逐渐上升至 2022年的

4、 25.1:1，其充电桩市场均有较大的发展空间。产业链包括产业链包括设备制造环节和运营环节设备制造环节和运营环节：产业链上游主要为充电桩设备元器件和零部件供应商；中游主要为充电桩整桩生产商。参与主体包括电气设备公司、第三方桩企、家电企业等；下游主要为充电服务运营商及终端客户。具体运营商可分为以特来电、云快充、小桔充电、星星充电、依威能源为代表的专业化运营企业，以国家电网、南方电网、中国普天为代表的国有企业，以及以比亚迪、特斯拉、蔚来、小鹏、上汽为代表的整车企业三大类。充电桩整桩充电桩整桩市场在市场在 2027年有望达到年有望达到1929亿元亿元：在市场和政策的双重作用下，预计 2027年全球市

5、场空间达 1929亿元，对应未来五年 CAGR达 45%。1）总量上，全球电动化势不可挡，2022年全球新能源汽车销量突破1000万辆，中欧美为全球新能源汽车前三大市场，中国销量占比超60%；充电桩缺口仍大，尤其是海外市场充电桩配套建设严重滞后，配合政策引导，公共桩建设将加速；2）结构上，用户的里程焦虑问题带来快充需求加大，随着高压大功率直流快充技术发展，公共直流桩占比将延续增长态势；3）海外充电市场处于发展早期，制造环节的整桩和模块凭借其性价比优势有望顺利出海，享受海外溢价红利。充电模块是核心设备，预计充电模块是核心设备，预计 2027年市场空间达年市场空间达656亿元：亿元：上游充电桩设备

6、中充电模块为核心设备，壁垒高、格局高度集中，并且作为直流桩的核心部件，将是直流桩建设加速、功率升级的直接受益者，预计2027年全球市场空间达 656亿元，对应未来五年 CAGR达 56%。大功率快充趋势下，充电模块的功率向更高功率等级的应用方向发展，同时为降低后期运维成本，产品品质要求将提高，行业技术壁垒进一步-38%-28%-18%-8%2%12%2022-092022-122023-032023-06新能源电池沪深300行业深度行业深度 新能源电池新能源电池 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告