光伏行业新技术系列深度报告之三：龙头全面倒向BC方案产业链影响几何-230906（34页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业动态报告行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：朱玥分析师：朱玥SAC编号：S1440521100008分析师：任佳玮分析师：任佳玮SAC编号：S1440520070012龙头全面倒向BC方案，产业链影响几何光伏新技术系列深度报告之三发布日期：发布日期：20232023年年9 9月月6 6日日 摘要核心观点：BC路线作为未来光伏电池重要的提效路径之一，优势在于可以提高电

2、池的短路电流，并可以与TOPCon、HJT技术相结合，兼容性较好。IBC技术对背面N、P区图形化的精度以及金属化方案都有较高要求，工艺难度较高，具备一定壁垒。BC电池具备高功率及美观性的特点，能够在海外分布式市场享受较高溢价。目前国内爱旭、隆基BC电池量产布局相对领先，我们预计24年下半年行业BC产能将逐步放量。看好相关弹性较大的设备（首推激光，其次电镀铜、串焊机）、材料环节（焊带等），以及技术布局更为领先的电池、组件企业。IBC电池结构复杂，工艺难度较高，能够与TOPCon、HJT叠加IBC电池正面无栅线，P、N结和栅线均位于电池背面且呈叉指状排列。IBC电池工艺难度较高，核心难点在于电池背

3、面呈插指状排列的P、N区制备，以及在P、N区上方分别形成金属化接触和栅线，工艺制备精度要求非常高。正面无栅线的特点可以提高IBC电池短路电流，与TOPCon、HJT技术结合后可进一步提高开路电压，从而使电池具备较高的转换效率。从工艺上来看，TBC、HBC相比TOPCon、HJT的核心区别在于增加了背面图形化的过程，激光等设备弹性较大。Sunpower最早量产，国内企业中爱旭、隆基进度最为领先由于IBC电池工艺难度较高，因此大规模量产的企业不多。Sunpower最早实现IBC电池量产，国内企业此前也始终对IBC电池保持密切关注。后续爱旭、隆基预计将在国内市场率先实现大规模量产，其中爱旭ABC电池

4、、组件产能预计2023年底达到25GW左右，隆基HPBC电池29GW产能目前已全面投产，正处于爬坡阶段，两者BC组件预计都将在2023Q3开始大批量出货。IBC电池效率较高，高功率叠加美观性贡献组件端高额溢价IBC电池效率高于其他PERC、TOPCon、HJT等其他电池技术，且采用N型硅片的BC电池具有更低衰减。依靠优异的电池参数，我们测算IBC组件在欧洲户用分布式市场溢价空间达到0.16美元/W，该部分收益由组件企业、渠道商、业主共同分享。另外海外分布式业主对组件产品美观性要求较高，尤其是欧洲市场，IBC组件的美观性能够带来更高溢价。投资建议：看好BC路线中弹性较大的设备、材料环节，以及技术

5、路线布局领先的电池、组件企业从各家企业对技术路线的选择来看，国内企业中隆基、爱旭计划大规模扩产BC电池产能，晶科、钧达也有相关量产计划，我们预计2024年下半年起行业BC产能有望加速放量。设备方面我们认为激光设备弹性最大，另外看好电镀铜在BC端的量产应用，以及串焊机环节，重点推荐帝尔激光、奥特维、东威科技。材料端看好焊带，以及BC布局较为领先的隆基绿能、爱旭股份、TCL中环、钧达股份、晶澳科技、阿特斯等。2 目录01.IBCIBC电池工艺难度较高，与其他技术具有较好的兼容性02.SunpowerSunpower最早量产，国内爱旭、隆基有望率先放量03.高效率以及美观性能够为IBC组件带来高溢价

6、04.投资建议：相关设备、材料弹性较大 IBCIBC电池工艺难度较高，与其他技术具有较好的兼容性 IBCIBC电池正面无栅线，背面呈插指状排列P P、N N区以及金属化栅线1975年，Schwartz和Lammert首次提出背接触式太阳电池概念。经过多年发展，人们研发出了叉指式背接触（IBC）太阳电池。IBC最大特点是正面无栅线，而是在电池背面制备出呈叉指状间隔排列的P、N区，以及在其上面分别形成金属化栅线。图：PERC电池栅线和PN结均位于电池正面5图：IBC电池栅线和PN结均位于电池背面数据来源：盖锡咨询，中信建投数据来源：盖锡咨询，中信建投 IBCIBC电池结构复杂，背面呈插指状排列P