【研报】交通运输行业：危化事故频发有望继续推动整合推荐密尔克卫-20200614[15页].pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 交通运输交通运输 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 姜明姜明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516110002 黄盈黄盈 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080007 曾凡喆曾凡喆 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110001 高晟高晟 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 交通运输-行业研究周报:看好需求 主导下的快递行业板块性机会！ 2020-06-08 3 交通运输-

2、行业研究周报:安车检测 东 风 将 至 ， 继 续 推 荐 内 需 龙 头 2020-05-24 行业走势图行业走势图 危化事故频发有望继续推动整合，推荐密尔克卫危化事故频发有望继续推动整合，推荐密尔克卫 市场综述：市场综述：本周 A 股窄幅震荡，上证综指报收于 2919.74，环比下跌 0.38%；深证综指报收于 1870.70， 涨 0.76%； 沪深 300 指报收于 4003.08， 涨 0.05%； 创业板指报收于 2206.76， 涨 1.86%； 申万交运指数报收于 2179.29，跌 0.58%。交运行业子板块当中最为强势的是物流（2.0%） ，其 次为机场 （-0.4%） 、

3、 航运 （-1.0%） 。 本周交运板块涨幅前三为 ST 长投 （15.3%） 、 圆通速递 （9.8%） 、 德邦股份（7.8%） ；跌幅前三为西部创业(-20.3%)、申通地铁（-10.2%） 、宏川智慧(-9.5%)。 物流：物流：6 月 13 日，沈海高速浙江台州温岭出口处发生事故，一辆运输液化气的槽罐车发生爆 炸，当前已造成 10 人死亡、117 人受伤。本次事故发生有其偶然性，但过去化工品相关物流 事故并不鲜见，事故发生原因多为违规操作所致，且易造成较为严重的事故后果，因此历次事 故都引起有关部门在监管上的收紧。行业监管收严，市场份额向合规、质地优良的头部公司集 聚，密尔克卫大客户

4、对接稳定，且近来拓宽了危化品物流业务所服务的广度，继续沿着内生+ 外延路径快速扩张，产业整合者的姿态加强，我们看好监管从严加速行业的集中度提升。我们 预计 2020-2022 年盈利为 3.06、4.23、5.95 亿，三年业绩增速分别为 56%、39%与 41%，继续 推荐。 机动车检测机动车检测： 继续坚定推荐安车检测！ 设备方面， 机动车检测服务为刚性需求， 对海外的疫情、 外需敏感度较低，且随着国内机动车保有量、平均车龄上升，市场空间仍将维持温和增长，安 车作为行业龙头有望充分受益，虽然 H1 公司业务数据因疫情导致的隔离而有所后移，但是 20-21 设备端的总需求不会受到冲击，随着“

5、三检合一” 、遥感检测等相关政策落地，公司设 备有望取得进一步的催化。此外，公司去年研发了公路不停车超载检测设备，该设备有望为公 司业绩贡献向上弹性。检测服务方面，公司近期发布定增预案，我们认为这将成为公司外延收 购下游检测站加速的风向标。 快递：快递：5 月全行业实现业务量 73.8 亿件，同比增长 41.1%，较四月增速提升近 9 个百分点；行 业综合单价达到 10.46 元/票，同比去年跌 1.36 元/票，环比上月-0.64 元/票。我们认为 2020 年电商渗透率的增长将是非常态化的， 历史电商渗透率年均增长 1-2 个百分点， 但 4 月渗透率 已从 19 年 12 月的 20.7

6、%提升至 24.1%，疫情导致消费习惯变化，预计今年年底较年初网络零 售渗透率的提升将远比历年可观，带动快递业务量快速成长。叠加 618 将至，预计 5-6 月需求 超高扩张将会持续。线上渗透率的提升，既有高客单价商品（如护肤彩妆、家电电子等） ，也 有借助拼多多、聚划算、京喜继续下沉的逻辑。高客单价商品渗透率的提升利好顺丰，公司在 个人件和商务件市场拥有坚实壁垒，我们预计公司二季度将会有较高的时效件增长，带来业绩 弹性，另外随着特惠件业务量持续扩张，看好其成本管理改善；通达系方面，预计头部公司圆 通、 韵达、 申通增长将持续高于行业， 二季度是需求反弹的最好时期。 需求走强利好成本下降。 我