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1、2023年年8月月14日日证券研究报告证券研究报告氢储运、加注：承上启下，铺就绿氢坦途氢储运、加注：承上启下，铺就绿氢坦途平安证券研究所平安证券研究所 绿色能源与前瞻性产业研究团队绿色能源与前瞻性产业研究团队皮皮秀秀 证券投资咨询资格证券投资咨询资格S1060517070004 邮箱邮箱 张之尧张之尧一般证券业务资格一般证券业务资格S1060122070042 邮箱邮箱 氢能产业链全景图（中）：基础设施篇氢能产业链全景图（中）：基础设施篇2要点总结要点总结氢储运氢储运、加注是连接制氢与用氢端的重要桥梁加注是连接制氢与用氢端的重要桥梁。氢能产业链主要包括制氢、储运、加注、应用四个环节。储运和加注

2、是“承上启下”的中间环节，属于氢能产业链中的基础设施。氢气在常温常压下密度极低，储运时需要通过加压、液化、吸附等方式提高其密度，以实现经济性；氢储运技术路线多元，相关赛道包括专用容器、压缩或液化设备、储氢材料等。加氢站是为氢燃料电池汽车充装氢气的设施，是燃料电池车推广应用的重要配套；加氢站设备是加注环节的核心所在。储运环节：高压气氢和低温液氢有望率先产业化储运环节：高压气氢和低温液氢有望率先产业化。高压气氢高压气氢技术最为成熟，是现阶段氢储运的主流路线。储氢瓶是高压气氢使用的容器，以高压、轻质的、型储氢瓶为主流趋势。目前、型瓶成本较高，仅用于车载市场。GGII预计，2025年我国车载储氢瓶需求

3、量约23万支，市场规模34亿元。我国车载储氢瓶以35MPa 型瓶为主，随着国标的完善，70MPa 型瓶和型瓶验证和上市有望加速，具备型瓶等先进技术的企业将迎来机遇。高压气氢可使用长管拖车或管道运输，管道输氢边际成本低、可长距离运输，是未来运氢的重要路线。管道输氢目前处于技术攻关阶段，相关企业发力专用管材，已小有进展。液氢液氢储运密度远高于气氢，在350km以上长距离运输中经济性明显，且供氢纯度高，是一种潜力巨大的储运路线。液氢储运涉及的主要设备包括氢液化设备和液氢储运设备，大型液化设备技术门槛高、长期由国外垄断，国内企业经过多年积累，逐步发力氢液化设备国产化。加注加注环节：加注设备国产替代稳步

4、推进环节：加注设备国产替代稳步推进。设备是加氢站的关键组成部分，在加氢站建设投资成本中占比超过60%。加氢站设备环节，主要参与者既包括核心设备压缩机厂商，也包括成套设备供应商。加氢站压缩机是加氢站中价值量最高的设备，成本占比超过30%。海外压缩机厂商在国内加氢站市场占据优势地位，国内压缩机厂商凭借技术积累和性价比优势积极入局，推动国产替代。加氢设备集成环节发展阶段较早，参与者不多，市场呈现高集中度，CR5超过80%。阀门是氢能产业链中的重要零部件，可用于包括加氢站在内的各个环节，技术门槛较高，国产化率低，有较大国产替代空间。投资建议：投资建议：氢能储运、加注环节发展阶段较早，建议关注技术储备扎

5、实、卡位相关赛道的企业。储运方面，建议关注掌握型储氢瓶制造技术的中材科技中材科技、中集安瑞科中集安瑞科，积极布局气氢管网的石化机械石化机械；加注方面，建议关注压缩机技术积累深厚的冰轮环境冰轮环境、具备加氢站成套设备国产能力的厚普股份厚普股份。风险提示：风险提示：（1）基础设施布局不及预期的风险。（2）国内企业技术突破不及预期的风险。（3）国际市场环境发生变化的风险。2UsVWYRZgYMB6MaO6MnPoOtRsRiNqQzRjMpOqO6MmMuNvPtOsRMYnQmR3氢能基础设施参与者全景图氢能基础设施参与者全景图资料来源：公司公告及官网，GGII，wind，平安证券研究所注：各公司

6、业务布局信息整理自公司公告及其它公开信息，实际进展可能不确定橙色字体为非上市公司（截至2023年8月14日）储氢环节储氢环节运输环节运输环节加注环节加注环节高高压压气气氢氢低低温温液液氢氢固固态态有有机机液液体体氨氨液氢容器中材科技中集安瑞科京城股份亚普股份斯林达科泰克国富氢能富瑞特装四方科技圣元环保永安行鸿达兴业氢枫能源中氢源安氢阳能源雪人股份气氢长管拖车气氢管道运输液氢罐车压缩机阀门设备集成商中集安瑞科鲁西化工浙江蓝能中材大力辽宁众邦石化机械国家管网集团中集集团厚普股份中集安瑞科石化机械国富氢能舜华新能源海德利森冰轮环境开山股份冰山冷热丰电科技中鼎恒盛北京天高富瑞特装舜华新能源上海瀚氢上海