【研报】家用电器行业：618顺利收官家电表现靓丽-20200621[28页].pdf

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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2828 Table_Page 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 家用电器行业家用电器行业 618 顺利收官，顺利收官，家电家电表现靓丽表现靓丽 核心观点：核心观点： 投资建议：投资建议：618 销售火爆，继续推荐家电龙头销售火爆，继续推荐家电龙头。 “618”顺利收官，销售火爆”顺利收官，销售火爆。据星图数据，本次 618 期间（2020年 6.1-6.18）全网成交总额达 4573.7 亿元，同比增长 43.8%。家用电器总销售额为 621. 5 亿元，位居各行业销售额排名榜首。分品类看，大家电、 厨房电器及生活电器销售额占比

2、分别 63.8%、 21.7%、 14.5%。分平台看，京东、天猫、苏宁易购、拼多多四大平台家用电器销售额占比分别为 46.1%、25.9%、8%、2.4%。 本次本次 618 活动呈现以下三点特征：活动呈现以下三点特征： （1）疫情影响下，宅经济引发全新家电消费需求。 （2） 家电消费向品质、 品牌、 品位高端化发展。 （3）线上优势带动线下渠道全面复苏。 小家电一骑绝尘， 白电龙头表现较好， 厨电有所分化小家电一骑绝尘， 白电龙头表现较好， 厨电有所分化。 据淘数据显示，6.1-6.18 期间旗舰店销额 YoY：小家电中苏泊尔、九阳、摩飞、小熊分别为 170.2%、154.0%、167.8

3、%、826.7%； 白电龙头格力、 美的、海尔分别为 57.2%、30.4%、21.7%；厨电中方太、老板、华帝分别为86.4%、33.9%、-13.3%。 鉴于此， 我们继续推荐业绩稳健、 长期竞争力显著的白电龙头： 美美的集团的集团、 格力电器格力电器、 海尔智家海尔智家， 关注受益消费升级和品类扩张带来成长空间的小家电龙头：小熊电器小熊电器、新宝股份新宝股份、九阳股份九阳股份、苏泊尔苏泊尔；关注受益工程渠道红利、边际改善趋势明确的厨电龙头：老板电器老板电器。 一周行情回顾（一周行情回顾（2020.6.15-2020.6.19） 。） 。沪深 300 指数本周涨幅为2.4%，家电板块表现处

4、于全行业下游水平，上涨 0.9%，其中白电指数上涨 0.9%，视听器材指数上涨 0.2%。 2020W24（2020.6.8-2020.6.14）白电厨电主要品类线上线下数据白电厨电主要品类线上线下数据 1. 空调：空调： 线下销量 YoY-23.4% （环比-15.3pct） ， 线上销量 YoY-48.8%（环比-166.3pct） 。 2.冰箱：冰箱： 线下销量 YoY-41.7% （环比-43.6pct） ， 线上销量 YoY-24.7%（环比-118.9pct） 。 3.洗衣机：洗衣机： 线下销量YoY-38.5% （环比-36.5pct） ， 线上销量YoY-28.1%（环比-20

5、6.6pct） 。 4.油烟机：油烟机： 线下销量YoY-45.3% （环比-63.2pct） ， 线上销量YoY-31.5%（环比-146.5pct） 。 原材料价格原材料价格、汇率变动汇率变动以及以及气温情况气温情况：本周铝、冷轧板卷、布伦特原油期货价格上涨，铜价格不变；本周人民币兑美元升值。 风险提示风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；市场竞争环境恶化。 行业评级行业评级 持有持有 前次评级 持有 报告日期 2020-06-21 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 075

6、5-82771936 分析师：分析师： 袁雨辰 SAC 执证号：S0260517110001 SFC CE No. BNV055 021-60750604 分析师：分析师： 王朝宁 SAC 执证号：S0260518100001 021-60750604 请注意，王朝宁并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究：相关研究： 家用电器行业 2020 年中期策略:拨云见日，拐点已现 2020-06-07 家用电器行业:家电牛股复盘：探过去牛股，寻未来方向 2020-05-30 -8%-3%3%8%14%19%06/1908/1910/1912/1902/