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1、中债担保品管理业务数据报告第一季度中央国债登记结算有限责任公司2023.042023 2 市场聚焦市场聚焦 一、市场聚焦一、市场聚焦 流动性流动性结构差异扩大结构差异扩大。2023 年一季度，出现了季末流动性结构差异扩大。一季度，中小银行利差1平均值为 3BP，较 2022 年年末降低1BP；非法人产品的利差平均值为34BP，环比扩大5BP；非银机构的成员利差平均为 32BP，环比扩大 3BP；担保品利差2平均为 45BP，环比扩大 2BP。1 成员利差是指中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的融资利率差异，其中大型银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他

2、商业银行和信用社。2 担保品利差是指质押非利率债和质押利率债之间的融资利率差异。图图 1 1：成员利差和担保品利差成员利差和担保品利差（单位：（单位：BPBP）数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司 050100150200250担保品利差中小银行利差非银机构利差非法人产品利差 3 市场聚焦市场聚焦 回购交易担保率回购交易担保率上升上升。2023 年一季度，质押式回购和买断式回购担保率有所上升。截至一季度末，未到期质押式回购总体担保率3为 109.93%，环比上升 1.12 个百分点，未到期买断式回购总体担保率为 113.06%，环比上升 7.9 个百分点。3 回购总体担保率是未到期回购

3、交易的担保品市值与到期金额的比值，总体担保率=(未到期回购交 易质押券或过户券全价市值)/(回购到期金额)，担保率越高代表抵押品越充足。图图 2 2：回购交易总体担保率走势回购交易总体担保率走势 数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司 98.00%100.00%102.00%104.00%106.00%108.00%110.00%112.00%114.00%质押式回购总体担保率买断式回购总体担保率 4 中债担保品业务综览中债担保品业务综览 二、中债担保品业务综览二、中债担保品业务综览 业务规模业务规模 截至 2023 年一季度末，中央结算公司管理中担保品余额总计 22.40 万亿元，较

4、2022 年四季度增加 1.46 万亿元，环比上升6.97%；较去年同期增加 3.92 万亿元，同比增加 21.21%（见图8）。担保品发生额与结构担保品发生额与结构 从担保品发生额方面看，从担保品发生额方面看，2023 年一季度，市场机构共计质押担保品 318.37 万亿元，解押担保品 316.92 万亿元（见图 4），担保品相关业务活跃度平稳发展，总体较四季度有所提升。12.20 14.59 13.90 13.21 15.92 16.78 20.94 22.40 0.005.0010.0015.0020.0025.0020162017201820192020202120222023.3数据

5、来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司 图图 3 3：担保品余额变化情况（单位：万亿元）：担保品余额变化情况（单位：万亿元）5 中债担保品业务综览中债担保品业务综览 从担保品结构方面看，从担保品结构方面看，截至 2023 年一季度末，各类型债券担保品组成比例较为稳定，仍以政府债与政策性银行债为主（见图 5）。与去年同期相比，各类债券占比变化幅度较小。从担保品使用效率4角度衡量，一季度末的利率债整体使用效率为25.93%，较 2022 年四季度末上升 0.67%；信用债整体使用效率为 11.23%，较 2022 年四季度末上升 0.81%（见图 6）。4担保品使用效率=该券种质押余额/该券种总

6、托管余额 0204060801001202022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月新增质押量（万亿元）到期解押量（万亿元）数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司 图图 4 4：担保品业务质：担保品业务质/解押操作量解押操作量 图图 5 5：本季度末管理中担保品券种分布：本季度末管理中担保品券种分布 43.29%21.62%29.19%1.14%0.95%0.60%1.41%1.79%地方政府债政策性银行债券记账式国债二级资本工具地方企业债政府支