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【研报】公用事业行业复盘与展望：再次给予环卫高估值Mr. Market看到了什么？-20200507[25页].pdf

上传人： L**** 编号：13369 2020-08-01 PDF PDF 25页 1.95MB 32张图表

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报告速读

本文主要分析了环卫行业的发展情况，并探讨了市场对环卫行业的高估值原因。主要观点如下： 1. 环卫行业自2013年以来开启市场化之路，市场规模持续增长，2018年达到2618亿元，预计到2023年可达到5166亿元。行业呈现轻资产高ROE特点，2019年环卫服务板块ROE为17.83%。 2. 市场再次给予环卫行业高估值，主要源于行业积极变化：融资环境改善，资本助力龙头企业快速成长；PPP、一体化模式提高行业壁垒，强者恒强；垃圾分类处理推广，分类收运体系有望重构；民营企业账款拖欠问题改善，回款改善利好行业。 3. 环卫行业盈利能力迎来触底回升，行业运营板块毛利率在2017年触底回升。建议关注北控城市资源、玉禾田、侨银环保等公司。