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1、 证券研究报告|公司深度报告 2023 年 07 月 16 日 强烈推荐强烈推荐（维持）（维持）“消费电子“消费电子+新能源”双轮驱动，开启新一轮高速成长新能源”双轮驱动，开启新一轮高速成长 TMT 及中小盘/电子 当前股价：64.0 元 信濠光电深耕玻璃盖板领域多年，积累了京东方信濠光电深耕玻璃盖板领域多年，积累了京东方/三星显示等国内外龙头客户，三星显示等国内外龙头客户，覆盖安卓全部头部品牌厂商，进一步携手立讯旗下立铠积极开拓北美大客户业覆盖安卓全部头部品牌厂商，进一步携手立讯旗下立铠积极开拓北美大客户业务，并外延收购信光布局新能源开辟新赛道，打造务，并外延收购信光布局新能源开辟新赛道，打

2、造第二增长曲线第二增长曲线。我们认为今我们认为今明年是公司业务布局开拓之年，亦是未来业绩爆发的基石，且看好公司新一届明年是公司业务布局开拓之年，亦是未来业绩爆发的基石，且看好公司新一届管理层优秀的经营管理能力，考虑公司未来业绩的超预期潜力，管理层优秀的经营管理能力，考虑公司未来业绩的超预期潜力，维持维持“强烈推强烈推荐荐”投资评级投资评级。信濠光电：国内领先的玻璃盖板厂商，积极外延布局新能源开辟新赛道信濠光电：国内领先的玻璃盖板厂商，积极外延布局新能源开辟新赛道。公司专注于玻璃盖板领域研发生产多年，覆盖全部主要安卓品牌及龙头屏厂客户，目前主要产品为 2D/2.5D/3D 玻璃盖板，经过近两年的

3、调整优化，23Q1公司 3D 产品营收占比提升至 24%，产品结构持续优化，且在公司新管理层的努力下，23H1 实现逆势扭亏转盈，预计 H1 实现归母净利 900-1300 万元，同比增长 119%-127%，预计 23Q2 归母净利 1862.5-2262.5 万元，而22Q2/23Q1 分布亏损 5562.9/962.5 万元。此外公司外延收购信光科技布局光伏储能等新能源领域，为公司开辟全新赛道，有望打开新一轮成长空间。静待下游需求复苏，安卓业务稳步向好，积极开拓北美大客户打开长线空间静待下游需求复苏，安卓业务稳步向好，积极开拓北美大客户打开长线空间。玻璃盖板下游主要应用产品为 3C 消费

4、终端，22-23 年下游消费终端需求持续低迷，行业去库存加剧产品竞争。目前下游终端库存已有较大去化，下半年或将伴随新机发布拉动需求缓慢复苏。而近年来玻璃盖板持续由 2D 向 2.5D/3D 过渡，ASP 有望得到提升。结合公司 Q2 经营情况，我们认为公司在立讯体系的赋能下，整体经营管理水平及产品良效率已得到大幅改善，未来在安卓领域有望保持稳步向好态势。此外，在北美大客户方面，公司携手立铠积极拓展，南通首条 NPI 全流程产线良效率或为行业领先水平，未来伴随着北美大客户业务落地，公司有望打开长线利润弹性空间。收购信光布局光伏收购信光布局光伏储能储能新能源业务，打造第二成长曲线新能源业务，打造第

5、二成长曲线。目前信光科技产品主要为光伏逆变器/便携式及户用储能/智能接线盒等，积极布局海外户储以及国内工商业储能市场。据沙利文数据预测，22 年全球储能市场规模达到69GWh 同比+174%，其中用户侧储能市场规模 27GWh 同比+232%，预计27 年将增长至 375GWh，CAGR 达 69.3%。而国内工商业储能 22 年规模同比+251%至 365MWh，且潜在增长空间较大。竞争格局方面，海外户储国内厂商竞争优势明显，国内工商业储能处于发展初期尚未定型。公司有望凭借自身强大的生产制造能力，打造垂直一体化的一站式服务体系，为公司带来第二成长曲线。维持维持“强烈投资强烈投资”投资评级投资

6、评级。公司携手立铠加速开拓北美大客户业务开拓，在立讯体系自动化赋能下，公司后续品类及客户扩张的成长逻辑清晰，有望跻身行业第一梯队，长线份额提升弹性可观。此外，公司收购并增资信光科技进军智慧能源新赛道，有望打开公司长线增量空间。考虑到公司 H1 扭亏转盈，盈利能力改善超预期，我们上修预测公司 23-25 年收入 18.0/25.0/40.0 亿元，归母净利润 0.5/2.0/3.2 亿元，对应 EPS 为 0.42/1.70/2.67 元，对应 PE 为153.1/37.7/24.0 倍，且我们认为未来还有较大潜在超预期空间。考虑公司当前规模、核心竞争力和未来长线潜在发展空间，维持“强烈推荐”投