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1、 1 Ta行业报告行业报告行业深度研究行业深度研究 AIAI 教育行业教育行业研究研究（一一）看好智慧教育、教育信息化和看好智慧教育、教育信息化和 AIAI 人才培训人才培训 教育信息化发展前景广阔教育信息化发展前景广阔 教育部明确各地要切实落实财政教育经费可用于购买信息化资源和服务的政策，加大教育信息化投入力度。在中央的倡导，各地政府的支持下，未来数年行业仍然有望维持和经济总量增速相匹配的成长性。AI大模型时代下，教育信息化产品和服务供应愈加丰富 C端设备学习机跨越技术奇点，市场渗透率有望快速提升端设备学习机跨越技术奇点，市场渗透率有望快速提升 大模型AI技术有望帮助C端设备服务实现跨越式的

2、产品力提升。目前已经落地的相关功能包括但不限于英语口语对练和作文批阅等。学习机市场空间大，渗透率低，格局面临重塑，以科大讯飞为代表的技术型企业正逐步取代传统的终端企业。AI开发和使用人才培训有望受益开发和使用人才培训有望受益 目前大模型技术拥有一定程度编程和数据分析能力，并拥有很强美术创作能力。随着大模型技术的持续完善，传统互联网行业的开发和美工等领域或将会因工具的进化出现较大的变革。我们认为提示（Prompt）工程师等AI技术的工业化操作者的需求将会持续扩大。相关人才培训行业有望受益。投资建议投资建议：首次覆盖传智教育和佳发教育：首次覆盖传智教育和佳发教育 AI大模型技术的出现，有望大幅改善

3、优质教育供给不足的困境，板块相关公司将有望迎来新一轮增长周期。维持科大讯飞“买入”评级。传智教育受益于经济复苏且有望将竞优势维持到AI教育时代，预计公司2023-2025年营业收入分别为9.50、11.30和14.87亿元，同比增速为18.34%、18.96%和31.55%，归母净利润分别为2.32、2.74和3.67亿元，同比增速分别为28.46%、17.91%和33.95%,3年归母净利润CAGR26.60%，参考可比公司给予公司2024年30倍PE，目标价20.41元，首次覆盖给予“买入”评级。佳发教育受益于新一轮标准化考点建设和AI智慧教育需求扩张。我们预计公司2023-2025年营业

4、收入分别为5.66、7.78和10.05亿元，同比增速为37.22%、37.40%和29.16%，归母净利润分别为1.61、2.13和2.69亿元，同比增速分别为133.91%、31.85%和26.36%,3年归母净利润CAGR57.36%，参考可比公司给予公司2024年40倍PE，目标价21.29元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示风险提示：1宏观经济发展不及预期风险；2市场恶性竞争风险；3、AI大模型发展速度不及预期风险 重点推荐标的重点推荐标的 简称简称 EPS PE CAGR-3 评级评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 科大讯飞 0.77 1

5、.03 1.50 88.98 66.91 45.77 83.78%买入 传智教育 0.58 0.68 0.91 24.85 21.08 15.73 26.60%买入 佳发教育 0.40 0.53 0.67 37.11 28.14 22.27 57.36%买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2023 年 7 月 11 日收盘价 证券研究报告 2023 年 07 月 13 日 投资建议：投资建议：强于大市(维持评级)上次建议：上次建议：强于大市 相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：刘峤 执业证书编号：S059052304

6、0001 邮箱： Table_First|Table_Contacter 相关报告相关报告 1、职业教育行业深度：职教大有可为，优质龙头可期教育行业2022.08.02 2、职业教育政策点评：职校生可报考事业单位，人得其位各显其才教育行业2021.11.08 3、职业教育系列政策点评：守得云开见月明，黄金时代已来临教育行业2021.10.19 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%0%30%60%90%120%150%2022/7/72022/7/72022/11/72022/11/72023/3/72023/3/72023/7/72023/7/7传智教育传智教育佳发教育佳发教育沪深沪深300