科锐国际-公司首次覆盖报告：人服行业领军者科技赋能强者恒强-230710（24页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|专业服务 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 科锐国际(300662)报告日期：2023 年 07 月 10 日 人服行业领军者，科技赋能强者恒强人服行业领军者，科技赋能强者恒强 科锐国际首次覆盖报告科锐国际首次覆盖报告 投资要点投资要点 国内领先人力资源整体解决方案供应商国内领先人力资源整体解决方案供应商 科锐国际是国内首家A股上市的人力资源服务民营企业，以其基于技术驱动的整体人才解决方案服务领先业内，22 年公司营收 90.92 亿元，yoy+29.7%；归母净利润 2.91 亿元，yoy+15.1%，公司传统线下业务稳步增长，海外中高端业务增速显著，在特殊

2、宏观背景时期，22 年利润端依旧展现较强成长性。灵活用工高速增长，“技术灵活用工高速增长，“技术+服务服务+平台平台”全产业链生态布局全产业链生态布局 科锐自 2006 年起开展灵活用工服务，截至 2022 年底，公司灵活用工业务累计派出近 36.9 万人次，同比增长 18.28%。公司当前正进一步加强线下服务产品与线上平台协同，持续推进技术投入端内部数字化建设与各垂直招聘平台、产业互联平台和人力资源管理 SaaS 等产品的开发。坚定数字化转型，科技赋能初见成效坚定数字化转型，科技赋能初见成效 内部信息化构建大数据系统标签，通过私域数据库实现高效招聘，同时搭建更为精细化的审批及财务管理中后台系

3、统；外部持续优化 B/C 两端产品，提供精准研发人员招聘与匹配支持。重视海外需求，拓展国内区域长尾重视海外需求，拓展国内区域长尾 企业需求开启全球化人才配置，重视全球化服务体系建设，截至 2022 年底，公司海内外拥有 100+家分支机构、超 3,000 名专业招聘顾问及专业技术产研人员，服务超过 20 个细分行业。公司在国内五大城市集群重点商圈内深耕细作，在深度服务大客户的基础上，叠加技术平台与区域生态伙伴密切配合，广泛连接目标商圈内“专精特新”及快速发展中的企业。盈利预测与估值盈利预测与估值 科锐国际，作为人服行业领军公司，在三大业务稳健发展的基础上，积极布局科技提效数字化转型及海外业务的

4、拓展，预计将呈现新的成长动力。预计 23/24/25年公司营收分别实现109.3/138.9/179.2亿元，yoy+20.2%/27.1%/29.0%；归母净利润分别实现 3.3/4.3/5.6 亿元，yoy+14.5%/28.0%/31.8%，公司当前市值对应 23-25年 PE 分别为 20.6X/16.1X/12.2X，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 行业竞争加剧；人员流动率高；规模扩大的潜在管理风险。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：马莉分析师：马莉 执业证书号：S1230520070002 分析师：王长龙分析师：王长龙 执业证书号：S12305210200

5、01 基本数据基本数据 收盘价￥34.88 总市值(百万元)6,864.61 总股本(百万股)196.81 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 灵活用工保持高景气，强化国际化服务壁垒科锐国际点评报告 2022.10.28 2 中报业绩符合预期，海外用工需求持续释放科锐国际点评报告 2022.08.26 3 收入业绩韧性十足，毛利率有所改善 2022.04.28 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 9092 10929 13895 17918 (+/-)(%)29.7%20.2%27.1%29.0%归母净利润 2

6、91 333 426 561 (+/-)(%)15.1%14.5%28.0%31.8%每股收益(元)1.48 1.69 2.16 2.85 P/E 23.6 20.6 16.1 12.2 资料来源：浙商证券研究所 -37%-27%-16%-6%4%14%22/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0423/0523/0623/07科锐国际深证成指科锐国际(300662)公司深度 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1 科锐国际：灵活用工先驱，技术驱动人才解决方案服务商科锐国际：灵活用工先驱，技术驱动人才解决方案服务商.5 1.