【研报】IDC行业政策解读：上海能耗指标向IDC适当倾斜IDC再获政策支持-20200507[17页].pdf

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1、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 通信通信 | 通信通信 推荐推荐（维持维持） 上海能耗指标向上海能耗指标向I IDCDC适当倾斜适当倾斜， IDCIDC再获政策支持再获政策支持 2020年年05月月07日日 I IDCDC行业政策解读行业政策解读 上证指数上证指数 2872 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 133 3.5 总市值（亿元） 17172 2.9 流通市值 （亿元） 12679 2.6 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.8 10.9 2.3 相对表现 -2.2 12.1 -4.5 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告

2、 1、 公募 REITs 试点对 IDC 行业影响解读REITs 助推 IDC 行业发展，光环新网核心受益2020-05-06 2、 招商通信 TMT 周周谈（2020 年第18周） 通信行业2019年报及2020年一季报详解：IDC、云视频、光模块表现亮眼，板块有望环比逐季改善2020-05-05 3、 招商通信周周谈（2020 年第 17周）运营商三月数据大幅改善，阿 里 云 加 大 基 础 设 施 投 入 2020-04-26 5 月 7 日， 上海市发布 上海市推进新型基础设施建设行动方案 （2020-2022 年） ，明确表示“统筹好全市工业用能指标，向具有重要功能的互联网数据中心建

3、设项目作适当倾斜适当倾斜，研究继续新增一批互联网数据中心机架数继续新增一批互联网数据中心机架数”。 上海市政府定调能耗发放向上海市政府定调能耗发放向 IDC 适当倾斜，适当倾斜，IDC 再迎政策支持。再迎政策支持。我们认为此次行动方案释放了两方面信息，一方面，上海市在“十三五”规划的 6万个机柜之外会继续发放新的能耗指标，以推动上海市 IDC 的发展，数量还没明确；此外，会控制发放节奏，对 IDC 能耗指标进一步但有节制地发放。我们认为将推动上海市 IDC 行业的整体发展，同时上海能耗指标申请的条件非常严格，利好综合实力强劲的 IDC 企业。 IDC REITs 试点开启，试点开启，将提升企业

4、融资能力、改善企业盈利能力、加速行业将提升企业融资能力、改善企业盈利能力、加速行业整合、提升行业估值。整合、提升行业估值。IDC 项目做成 IDC REITs 后，三表出表，对 IDC 企业而言，资产端可以将商誉一并剥离，有助于提升整体 ROE 水平，同时可降低资金成本和财务风险，收入端可通过代运营等业务保持，通过后续再扩张，有望提升盈利能力。IDC REITs 为企业提供了轻资产运营的可能性，以及融资新思路，有利于降低 IDC 项目的融资难度、拓宽融资渠道、降低杠杆水平，帮助企业实现快速的并购和大规模扩张，加速行业整合、提升行业整体估值。 国家政策加码国家政策加码+云巨头大力投入，云巨头大力

5、投入，IDC 迎来黄金发展期，建议迎来黄金发展期，建议”双主线双主线“布局。布局。国家定调推进数据中心建设，叠加上海市政府定调向 IDC 适当倾斜能耗指标的发放，政策上明确支持 IDC 行业发展，同时云巨头、运营商等大力投资云基建，以及 5G 下游大流量应用的不断发展，将有力推动 IDC 行业发展。我们认为 IDC 兼具“高成长与确定性”，行业发展空间大，同时竞争格局在趋好，建议“双主线”布局 IDC，一方面关注核心城市卡位的 IDC 企业，议价能力高、盈利能力强劲，另外，给云巨头做代建的 IDC 企业，有望分享巨头成长红利。 投资建议投资建议：建议“双主线”布局。：建议“双主线”布局。重点推

6、荐：“IDC 双雄”【宝信软件】、【光环新网】；“IDC 新锐”【奥飞数据】；建议关注【数据港】。 风险提示风险提示：IDC 建设建设和和上架不及预期上架不及预期、云巨头资本开支不及预期云巨头资本开支不及预期。 余俊余俊 021-33938892 S1090518070002 蒋颖蒋颖 S1090519070005 重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 股价股价 19EPS 20EPS 21EPS 20PE 21PE PB 评级评级 宝信软件 53.5 0.77 1.02 1.15 52.5 46.5 8.1 强烈推荐-A 光环新网 28.0 0.53 0.65 0.80 43.1 3