【研报】电力设备行业：光伏高景气趋势上行HJT迎产业化元年-2020200628[22页].pdf

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1、 1 光伏高景气趋势上行，光伏高景气趋势上行， H HJTJT 迎产业化元迎产业化元 年年 新能源发电新能源发电：光伏高景气趋势上行光伏高景气趋势上行，H HJTJT 迎产业化元年迎产业化元年。截至目前，2020 年光伏 平价项目申报总规模 37.32GW，远超 2019 年的 14.78GW；竞价项目申报总规模 33.51GW，远超去年的 24.56GW，核心原因在于今年以来组件价格的超跌带来系统成 本大幅下降，今年来看，预计 Q1-Q4 装机量分别为 3.4GW/10GW/13GW/20GW，同 比增长-34%/61%/183%/42%，国内需求逐季向上趋势非常明显。海外方面，在疫情 的冲

2、击下，今年前五个月光伏组件出口也达到了 26.2GW，同比基本持平，反映出海 外光伏需求韧性强，而组件价格的超跌也必将刺激明年海外光伏装机快速增长。 HJT 作为行业内公认的下一代电池技术，正在处于快速产业化发展阶段，2019 年下 半年以来， 国内 HIT 电池投资呈明显加速态势，山煤国际、通威股份、中利集团、 爱康科技、东方日升等相继宣布 HJT 电池投资、扩产计划，目前部分企业已开始中 试或小批量投运。随着规划产能逐步投放， 2020 年有望迎来异质结产业化元年。 风电动态：风电动态：考虑疫情影响，预计风电并网时间将顺延至 2021 年，叠加海上、分散式、 平价、通道项目，我们认为 20

3、21 年风电行业将维持高景气。预计 2020 年风电新增装 机容量 30-35GW，2021 年维持在 30GW 以上。 投资建议：投资建议：国内需求 Q2 有望超预期叠加海外疫情影响边际减弱，光伏板块估值将明 显修复，业绩也将迎来拐点。继续重点推荐隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科 技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特等，光伏银浆方面，国产替代正在加 速推进，具备先发优势的一线银浆企业有望享受溢价，重点推荐苏州固锝苏州固锝和帝科股帝科股 份份，建议关注迈为股份、捷佳伟创、山煤国际等迈为股份、捷佳伟创、山煤国际等；当

4、前风电板块整体估值仅 10 倍左 右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升， 板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日 月股份、金雷股份月股份、金雷股份等。 新能源汽车：新能源汽车：双积分政策修订，交强险数据回暖双积分政策修订，交强险数据回暖。近日，工信部修订双积分政策， 推动企业调整生产方式，确定 2021 年、2022 年、2023 年新能源汽车积分比例要求分 别为 14%、16%、18%，且对于标准车型积分的要求不仅更加严格，且对于续航里程 要求增加，目前需超过 535km 的续航里

5、程车辆才有机会得到满分 3.4 分，相对于此前 350km 的满分续航里程要求显著加码；与此同时，新计算方式引入能量密度和电耗作 为对新能源车技术要求的调整系数，将规范新能源车市场发展。 根据交强险数据， 2020 年 5 月国产新能源乘用车上险数为 6.6 万辆， 同比下跌 19.32%， 环比上涨 22%。今年起由于疫情的影响，导致整体车市产销量一直处于较为低迷的 状态。但从 3 月起，随着各大车厂的陆续复产复工，结合下游需求端的回暖，产销 量情况明显改善，与 2019 年同期的差距正逐渐缩小。 投资建议投资建议：国内疫情已被控制，新能源车市场正持续向好，叠加欧洲复工复产顺利 和新能源车政

6、策加码，我们对新能源车板块维持重点推荐。首推具备全球竞争力的 电池及上游材料厂商宁德时代宁德时代+ +璞泰来璞泰来+ +恩捷股份恩捷股份+ +科达利科达利；建议关注特斯拉产业链 上的三花智控、旭升股份、宏发股份三花智控、旭升股份、宏发股份，国轩高科产业链星源材质、杉杉股份、新宙星源材质、杉杉股份、新宙 邦邦等；建议关注亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源、嘉元科技、当升科技、嘉元科技、当升科技、特锐德特锐德等。 电力设备与工控：电力设备与工控：“数字新基建数字新基建”重点建设任务发布，加码能源互联网建设重点建设任务发布，加码能源互联网建设。国 57 项任务 单击或点击此处输入