氢能行业系列报告（三）液氢篇：氢能市场放量增长液氢有望率先受益-230619（42页）.pdf

1、1证券研究报告证券研究报告氢能市场放量增长，液氢有望率先受益氢能市场放量增长，液氢有望率先受益氢能系列报告（三）氢能系列报告（三）液氢篇液氢篇分析师：尹沿技分析师：尹沿技（SAC执业证书号S0010520020001）2023年6月19日2主要观点主要观点 氢能产业未来可期，储运市场有望率先受益。氢能产业未来可期，储运市场有望率先受益。中国已经是世界上最大的氢气生产国，中商产业研究院预计，我国2023年氢气年产量将达到4575万吨，同比增长14.3%。同时，中国氢能联盟预计，2030年我国氢气年需求量将达到3700万吨，2050年我国氢气年需求量将接近6000万吨，2060年有望突破1.3亿吨

2、。按照储运设备占终按照储运设备占终端氢成本比端氢成本比30%30%，当前氢气单价约为35元/kg，则2055年氢气储运市场有望突破万亿规模，到2060年，市场规模接近1.35万亿元。成本限制高压气态运输经济性，中长距离液氢运输更占优。成本限制高压气态运输经济性，中长距离液氢运输更占优。高压气态储氢为国内目前最常用储氢形式，然而气态储氢密度低导致单位储氢成本高昂，液态储氢凭借高运输能力及高安全性崭露头角。经济性方面，仅考虑氢气配送成本，500km时气态/LOHC/低温液态/管道的运输成本分别为9.57、3.01、2.62、1.45元/kg。考虑制、储、运总成本后，长距离运输中液氢较气氢更占优势。

3、尽管高压气氢制取成本比液氢低8.7元/kg，但每百公里运输增量却高2.34元/kg。二者平衡点位于约为370km，运输距离超过370km时，采用低温液氢储运的经济性更高。总的来说，液氢的单位运输成本对距离的敏感度更低，适配中长距离运输需求。无损储运为液态储氢未来发展方向，无损储运为液态储氢未来发展方向，液氢储罐为提高液氢储运技术的重要载体。液氢储罐为提高液氢储运技术的重要载体。真空泵、液氢阀门价值量占比大，阀门、配件、管道、外壳、泵类成本占液氢储罐总成本52%以上，原因在于低温导致对其密封性、材质要求高。有机有机液态储氢存在发展空间，关键在于催化剂和储氢介质的选择液态储氢存在发展空间，关键在于

4、催化剂和储氢介质的选择。有机液态储氢成本低、安全性高，比液态储氢消耗更少能源。当前国内高压气态储氢与液态储氢均落后于国际先进水平，国内有望借有机液态储氢换赛道突围。投资建议：投资建议：未来随着液氢需求增加，液氢储运产业链公司有望受益。储氢瓶制造环节建议关注蜀道装备、京城股份；液氢阀门环节建议关注富瑞特装；液氢运输环节建议关注中集安瑞科。风险提示：风险提示：政策支持力度不及预期；液氢储运技术发展不及预期；下游氢气需求不及预期。TUvXkYbWiYTWoWaXiY9PcM7NpNpPoMpMeRpPqOlOnPtP8OnPtRuOsPnRxNnPrP3目录目录1氢氢能行业大爆发，储运市场放量在即能

5、行业大爆发，储运市场放量在即234低温液氢适配中长距离低温液氢适配中长距离储运储运有机液态储氢发展空间有机液态储氢发展空间向好向好标的公司标的公司420122012年年-20232023年年中国中国氢气产量氢气产量及增速及增速资料来源：长城汽车官网，中国煤炭工业协会，华安证券研究所整理1.1 1.1 氢氢能产业能产业链发展逐步完善，市场快速扩张行业景气度高链发展逐步完善，市场快速扩张行业景气度高氢能产业链未来可期。氢能产业链未来可期。国家发改委、国家能源局今年3月联合印发的氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）提出，到2025年，初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供

6、应体系；到2030年，形成较为完备的清洁能源制氢及供应体系，可再生能源制氢广泛应用；到2035年，形成氢能产业体系。氢能市场快速扩张，行业景气度高。氢能市场快速扩张，行业景气度高。中国已成为世界上最大的氢气生产国，根据中国煤炭工业协会数据，2022年我国氢气产量达4004万吨，同比增长19.8%。未来随着政策及市场驱动，氢能需求有望持续保持高增，中商产业研究院预测，2023年我国氢气产量将达4575万吨。45750%5%10%15%20%25%30%35%40%05001000150020002500300035004000450050002012 2013 2014 2015 2016 20