通用机械、专用设备行业专题研究： 他山之石政策支持对机床至关重要-230616（17页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 工业工业 他山之石他山之石：政策：政策支持支持对机床至关重要对机床至关重要 华泰研究华泰研究 通用机械通用机械 增持增持 (维持维持)专用设备专用设备 增持增持 (维持维持)研究员 倪正洋倪正洋 SAC No.S0570522100004 SFC No.BTM566 +(86)21 2897 2228 研究员 史俊奇史俊奇 SAC No.S0570522110002 SFC No.BTM901 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 6 月 16 日中国

2、内地 专题研究专题研究 日本机床领先全球，产值全球第二，出口占比日本机床领先全球，产值全球第二，出口占比 70%日本金切机床产值全球第二，2021 年日本金属切削机床产值 76.82 亿欧元，全球占比 15.33%，仅次于我国。日本金切机床较早实现国产化，1984 年，日本机床产值国产化率约 95.1%，基本实现自主可控。作为机床强国，日本机床凭借性能和性价比优势，展现出了非常强的全球竞争力，自 1996 年起日本机床出口占比稳定在 70%左右。日本机床产业链发达，核心零部件供应能力全球领先。关键零部件均有较强的本土品牌，对日本本土机床公司的毛利率也有一定贡献。政策支持对日本机床产业发展至关重

3、要政策支持对日本机床产业发展至关重要 日本政府分别在 1956 年、1971 年和 1978 年推出 机振法、机电法、机信法，以此为核心政策框架，予以本土机床产业保护和金融工具支持。一方面，通过外汇限制进口、限制外国资本渗透、引导良性竞争；另一方面，通过研发补贴、低息贷款、专项贷款、折旧法案等金融工具支持本土机床企业发展。另外，日本同样重视机床产业链发展，积极推动核心零部件国产化，并且在人力成本上升及机床需求柔性化趋势下积极推动数控机床发展，受此影响，在机电法和机信法实施期间，发那科营业收入快速提升，1973-1984 年营收 CAGR 为 27%。汽车产业作为政策放大器，带动日本机床汽车产业

4、作为政策放大器，带动日本机床产业快速发展产业快速发展 汽车作为金切机床下游最大应用，与金切机床行业高度相关。相较于美德主要发展大型机床，日本因地制宜，结合自身汽车产业优势，集中资源发展中小型数控机床。60 年代到 90 年代，日本机床产业的高速增长与汽车产业的快速发展密切相关。从 1960 年到 1990 年，日本汽车产量从 48 万台提升至1348 万台，CAGR 为 11.75%，日本机床产值也从 452 亿日元提升至 1.3兆亿日元，CAGR 为 11.86%，产值达到历史最高值。汽车产业作为政策放大器，带动日本机床产业快速发展。与日本类似，与日本类似，韩国机床产业发展同样离不开政韩国机

5、床产业发展同样离不开政策扶持策扶持 2021 年韩国金属切削机床产值 30.55 亿欧元，全球占比 6.10%，位居世界第五，其中出口占比达 60.65%。在韩国本土机床产业发展过程中，韩国政府同样出台了一系列政策来扶持本土机床产业，通过汇率控制和法规限制设备进口，保护国内机床产业，并通过政府出面担保、优先贷款支持鼓励下游用户使用国产设备，推动机床国产替代。风险提示：宏观经济波动，核心零部件进口受限，行业竞争加剧。(19)(10)01019Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23(%)通用机械专用设备沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 工业工业

6、正文目录正文目录 日本金切机床产业领先全球日本金切机床产业领先全球.3 日本金切机床产值全球第二，且近年日本机床出口占比稳定在 70%左右.3 日本机床产业链全面领先，整机及零部件协同发展.3 日本机床企业全球领先，产值数控化率基本维持在 90%以上.3 日本本土机床产业链发达，核心零部件国产化对毛利率有一定贡献.4 政策支持对日本机床产业发展至关重要政策支持对日本机床产业发展至关重要.6 法律法规体系：以机振法三部曲、机电法、机信法为核心.6 日本因地制宜，通过行政干预和金融支持共同推动机床国产化.7 行政干预：通过外汇限制进口、限制外国资本渗透并引导良性竞争.7 金融支持：研发专项资金、专