【研报】汽车行业：汽车产业洞察-20200414[17页].pdf

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1、汽车产业洞察汽车产业洞察 2020年4月14日 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 王德安投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 朱栋投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PINGAN.COM.CN 中性中性（维持维持） 证券研究报告 行业重要事项及分析行业重要事项及分析 1、3月汽车销量同比下滑月汽车销量同比下滑43.3%，降幅较，降幅较2月收窄月收窄35.8个百分点个百分点

2、 2、Model 3长续航后驱版补贴后售价长续航后驱版补贴后售价33.9万元万元 3、3月动力电池装机量环比大幅回升月动力电池装机量环比大幅回升 4、科达利与科达利与Northvolt签订锂电池壳体供货协议签订锂电池壳体供货协议 5、截至、截至3月份全国充电桩保有量月份全国充电桩保有量126.7万台，新增数量仍处低位万台，新增数量仍处低位 疫情对行业的影响跟踪疫情对行业的影响跟踪 汽车经销商门店复工率达99.7%。 国内外主流企业动态国内外主流企业动态 国内外投融资动态国内外投融资动态 行业判断与业务机会行业判断与业务机会 汽车大概率成2020年稳内需刺激首选。一线自主品牌车企将获得更多增量机

3、会。长期看一线自主、日系、德系份额提升趋势 确定。推荐长城汽车、广汽集团，关注吉利汽车。二手车经销商增值税率降低将快速提升经销商二手车业务占比，由此改善 其盈利结构及盈利能力，建议关注广汇汽车、中升控股。 国内动力电池装机量二季度有望复苏；单车带电量增加，2020年全球动力电池装机量有望增长10%-30%。近期锂电细分市 场龙头海外建厂动作频繁，将加速行业集中度提升，推荐宁德时代、新宙邦。国家继续加大充电基础设施建设力度，充电桩 补贴新政显示新能源车地方补贴从购置转向运营，建议关注特锐德、万马股份、国电南瑞。 风险提示风险提示 海外疫情蔓延带来断供风险；国内汽车刺激政策不达预期；电动车竞争愈发

4、激烈导致盈利能力下降风险；汽车动力技术路线 仍在变革期，技术风险逐步凸显。 导读导读 rQoRrRrNsPsMpNqRyQoPmP6MdN8OnPoOtRmMlOrRmQlOqRsMbRmMuNuOoPoQvPsQoM 3 3月汽车销量同比下滑月汽车销量同比下滑43.3%43.3%，降幅较，降幅较2 2月大幅收窄月大幅收窄 资料来源：中汽协、平安证券研究所 事项：事项：3月份汽车销量为143万辆，同比下降43.3%，降幅较2月收窄35.8个百分点 ， 其中，新能源汽车销量为5.3万辆，同比下降53.2%。1-3月，汽车销量为367.2万辆， 同比下降42.4%，其中新能源汽车销量11.4万辆，

5、同比下降56.4%。 点评：点评：3月份国内疫情逐步好转，从生产端看，企业复工复产情况明显好转，据中汽 协数据，整车生产工厂全面复工，员工返岗率为86%，复产情况达到2018年的75%水 平。从消费端看，由于疫情没有完全结束，部分需求仍被抑制。目前多地已经出台了 汽车刺激消费的政策，包括增加牌照、现金补贴和淘汰老旧车型等，将对汽车消费带 来正面积极的作用。3月份汽车销量逐周改善，第一周至第四周的销量同比分别为- 50%、-44%、-40%和-24%，边际改善明显。随着二季度国内疫情更加好转，更多地 方政策有望继续出台，汽车销量或将继续改善。 疫情也导致行业集中度进一步提升：一季度汽车销量排名前

6、十位的企业集团，占汽车 销售总量的89.7%，高于上年同期 1.1 个百分点，自主龙头、日系、德系及豪华品牌 更加受益。 中汽协表示：目前重卡供不应求，年内商用车表现或好于乘用车。 资料来源：特斯拉、平安证券研究所 Model 3Model 3长续航后驱版补贴后售价长续航后驱版补贴后售价33.933.9万元万元 事项：事项：Model 3长续航后版版和高性能全驱版公布官方定价，前者补贴后33.9万元， 后者补贴前41.98万元。后驱长续航版今年6月开启交付，而高性能全驱版2021年一 季度开启交付。根据乘联会数据，2020年3月国产特斯拉销量1.02万辆，一季度销量 达到1.6万辆左右。 点评