【研报】汽车行业：HUD汽车视觉黑科技-20200717[20页].pdf

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1、 1 H HUDUD，汽车视觉黑科技汽车视觉黑科技 H HUDUD，投影行车信息，投影行车信息，保障驾驶安全。保障驾驶安全。HUD 通过将汽车相关信息投 影到驾驶员视线前方，减少了驾驶员低头查看仪表或中控屏的频率， 大大提升了驾驶安全性。 根据产品形态， HUD 主要可以分为 CHUD 与 WHUD，WHUD 因显示性能更优、客户体验更好而占据目前市场主导 地位。HUD 行业目前处于国外占主导地位的国内外厂商混战阶段，其 上游为核心部件的硬件供应商和软件与服务供应商，下游主要为各大 整车厂。 技术升级、成本趋降，技术升级、成本趋降，智能化智能化浪潮推动浪潮推动 H HUDUD 行业发展。行业发

2、展。从产业链来 看，在智能化汽车的发展浪潮下，HUD 下游应用范围将进一步扩大， 由高端车向中低端车渗透；HUD 上游供应商在光学组件技术上取得突 破，带动 HUD 成本下降。 “科技感”十足的 AR-HUD 推动抬头显示技 术演进至新境界，是 HUD 技术发展中的下一个风口。在未来，预计前 装 HUD 市场将成为各供应商激烈角逐的领域，国产 HUD 在质量过关 的前提下能够下探到更低价格，或为整车厂在降本压力下的优先选择。 HUDHUD 市场空间广阔，市场空间广阔，Tier 1+Tier 1+初创齐头并进初创齐头并进。汽车智能化大趋势下， 技术升级推动成本下降，HUD 加速普及，未来市场空间

3、广阔。据佐思 产研， 我们预测2020-2023 年全球前装HUD市场规模CAGR 为18.21%， 预测全球后装 HUD 市场规模 CAGR 为 1.09%，预测中国前装 HUD 市 场规模 CAGR 为 81.94%。纵观全球和中国 HUD 市场，行业竞争格局 均呈现高度集中的态势。当前传统国际巨头 Tier 1 几近垄断，受益于 WHUD 定制化特征，初创企业觅得机会，与 Tier 1 齐头并进。 投资建议投资建议： 汽车智能化大势所趋， 行车安全性和技术突破降本驱动下， HUD 加速普及，由高端车向中低端渗透，全球和中国 HUD 市场空间 广阔。我们重点推荐拥有多种 HUD 产品和技术

4、优势的华阳集团、生产 HUD 前挡风玻璃的全球汽车玻璃巨头福耀玻璃。 风险提示：风险提示：市场竞争加剧风险；原材料价格波动的风险；疫情控制不 及预期风险。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 07 月月 17 日日 汽车汽车 Tabl e_BaseI nf o 行业动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 002906 华阳集团 600660 福耀玻璃 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M

5、相对收益相对收益 -7.80 -17.41 -33.61 绝对收益绝对收益 10.39 7.37 -8.98 袁伟袁伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518100002 021-35082038 徐慧雄徐慧雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040002 相关报告相关报告 大众 MEB 即将国产，供应链再迎新机 2020-07-12 从Model 3看 轻 量 化 发 展 机 遇 2020-07-08 南昌刺激政策发布，着力新能源汽车 2020-07-07 特斯拉 Q2 交付大超预期，带领全球加 速进入电动车新纪元 2020-07-03 从专利布局看苹果的汽车智能化战略

6、 2020-06-29 -7% -1% 5% 11% 17% 23% 29% 2019-072019-112020-032020-07 汽车 沪深300 行业动态分析/汽车 2 内容目录内容目录 1. HUD，汽车视觉黑科技，汽车视觉黑科技 . 4 1.1. 行车信息“投影仪”，提高驾驶安全性 . 4 1.2. WHUD 牢据市场主导地位，TFT 是当前主流技术配臵 . 5 1.3. HUD 产业链丰富，上下游企业众多. 6 2. 智能化浪潮下的产品升级之路智能化浪潮下的产品升级之路 . 7 2.1. 智能化促进 HUD 普及，供给端推动成本下降 . 7 2.2. 前装渗透率有望提升，AR 或