电力设备与新能源行业氢能：有望成为21世纪的终极能源-230608（27页）.pdf

1、 氢能：有望成为 21 世纪的终极能源 Table_Industry Table_ReportDate 2023 年 6 月 8 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业深度研究 电力设备与新能源电力设备与新能源 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱： 张鹏 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LT

2、D 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 氢能：有望成为氢能：有望成为 2121 世纪的终极能源世纪的终极能源 2023 年 6 月 8 日 本期核心观点 氢能有望成为氢能有望成为 2121 世纪的终极能源。世纪的终极能源。氢能具有零碳、高效、可储存、安全可控等显著优势，是实现碳中和目标较为理想的解决方案。按照氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）的定义，氢能是国家能源体系的重要组成部分，是用能终端实现绿色低碳的重要载体。氢气的制取主要有化石能源重整、工业副产提纯和电解水制氢三种工艺，电解水制氢有望成为最终选择电解水制氢有望成为最终选择。氢气

3、的储存主要有气态储氢、液态储氢和固体储氢三种方式，应用场合不同，相应匹配的氢气储存方应用场合不同，相应匹配的氢气储存方式不同式不同。氢气运输分为气态输送、液态输送和固态输送，气态和液态气态和液态为目前的主流方式为目前的主流方式。我们预计，交通、工业和建筑等领域交通、工业和建筑等领域或将成为未来氢能应用的主战场，氢能有望助力上述行业的脱碳历程。氢能产业化进程开始加速。氢能产业化进程开始加速。1）从顶层设计和具体措施两方面，政策层面都对氢能项目的建设给予有力支持，已有多个省市制定并发布本地氢能产业规划，并密集上马风光制氢一体化项目。2）当前制约绿氢大规模使用的关键问题还是成本问题，评估氢供应成本时

4、需考量氢制取、氢储运、氢加注三个过程的成本因素。3）随着氢能产业化进程加快，制氢核心设备电解槽有望迎来放量，中国绿氢生产环节电解设备市场电解设备市场有望达到千亿级别，碱性水电解在国内水电解制氢行业中占主导地有望达到千亿级别，碱性水电解在国内水电解制氢行业中占主导地位位。头部电解水制氢装备制造企业的市场占有率较高，市场相对集中。投资建议：投资建议：氢能有望成为 21 世纪的终极能源，电解槽市场有望迎来快速增长，建议关注隆基绿能、华光环能、华电重工、昇辉科技等。风险因素：风险因素：氢能下游应用进展不及预期风险；氢能相关技术攻关进度不及预期风险；绿氢成本上涨风险；政策波动风险；市场竞争加剧风险。VW

5、uWjX9UmUTWqU9UmU7N9R6MsQpPoMoNjMnNsMfQoOuN9PrRyRxNmPpQvPrRnO 请阅读最后一页免责声明及信息披露 3 目录 一、氢能：新能源未来重要的发展方向.4 1.1 氢能利用是实现碳中和的重要推动力.4 1.2 氢能具备多重性能优势.6 二、氢能产业链，“制储输用”全链条解析.8 2.1 制氢：三种氢气制备工艺中，电解水制氢有望是最终选择.8 2.2 氢能储运：气态、液态、固态三种模式.10 2.3 加氢站：氢能投入实际运用的关键一环.11 2.4 氢能下游运用：交通、工业、建筑三足鼎立.12 三、氢能的产业化之路.16 3.1 政策支持氢能项目

6、，风光制氢一体化项目密集上马.16 3.2 绿氢产业化应用，成本仍是关键.19 3.3 氢能产业化进程加快，核心设备有望迎来放量.20 四、产业链重点公司.21 4.1 隆基绿能.21 4.2 华光环能.22 4.3 华电重工.22 4.4 昇辉科技.24 五、风险因素.24 图 表 目 录 图表 1：部分国家碳中和时间表.4 图表 2：氢能产业链图谱.5 图表 3：中国氢能相关主要政策.5 图表 4：氢能源与其他新能源对比.7 图表 5：制氢方法比较.8 图表 6：天然气制氢与煤制氢同等成本对应关系.8 图表 7：近期我国绿氢示范项目.9 图表 8：2020-2050 年中国氢气制取来源占比