中国石油-公司研究报告-油气综合一体化龙头业绩和估值提升空间仍显著-230529（93页）.pdf

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1、中国石油：油气综合一体化龙头，业绩和估值提升空间仍显著中国石油：油气综合一体化龙头，业绩和估值提升空间仍显著证券研究报告证券研究报告 公司深度报告公司深度报告2023年5月29日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。分析师：邓胜分析师：邓胜021-68821629SAC 执证编号：S1440518030004研究助理：林伟昊 核心观点公司作为国内油气综合一体化龙头，目标是建成基业长青的世界一流综合性国际能源公司。国资委“一公司

2、作为国内油气综合一体化龙头，目标是建成基业长青的世界一流综合性国际能源公司。国资委“一利五率”考核促进央企利五率”考核促进央企ROEROE提升，公司潜力较大；中国特色估值体系建设助力高分红低估值央企估值提升提升，公司潜力较大；中国特色估值体系建设助力高分红低估值央企估值提升.油气和新能源：增储上产及稳油增气，成本管控能力优秀；油气和新能源：增储上产及稳油增气，成本管控能力优秀；炼油化工和新材料：成品油消费税迎强监管，减少民营地炼价格优势，利好公司份额提升；炼油化工和新材料：成品油消费税迎强监管，减少民营地炼价格优势，利好公司份额提升；销售：打造能源综合服务站，加油站资产重估空间显著。销售：打造

3、能源综合服务站，加油站资产重估空间显著。天然气销售：天然气市场化改革持续推进，释放潜在弹性空间。天然气销售：天然气市场化改革持续推进，释放潜在弹性空间。盈利预测：预计盈利预测：预计20222022-20242024年归母净利为年归母净利为16561656、16891689、16981698亿元，亿元，EPSEPS分别为分别为0.900.90、0.920.92、0.930.93元，维元，维持“买入”评级。持“买入”评级。2 4WjW3UlXcVAUgV3UmUdU6M9R8OpNoOtRsRjMmMtOjMoNnM6MqQxOxNnQyQMYnOrR01公司概况与中特估02油气和新能源板块03炼

4、油化工和新材料板块05天然气销售板块06 盈利预测及风险提示目录304销售板块 公司历史沿革资料来源：公司官网，公司公告，中信建投中国石油天然气股份有限公司是在中国石油天然气集团公司重组过程中成立的股份有限公司中国石油天然气股份有限公司是在中国石油天然气集团公司重组过程中成立的股份有限公司。中国石油是中国主要中国石油是中国主要的油气生产和销售商之一的油气生产和销售商之一，也是全球油气行业的重要参与者也是全球油气行业的重要参与者。公司主要业务包括：原油及天然气的勘探公司主要业务包括：原油及天然气的勘探、开发开发、输输送送、生产和销售及新能源业务；原油及石油产品的炼制生产和销售及新能源业务；原油及

5、石油产品的炼制，基本及衍生化工产品基本及衍生化工产品、其他化工产品的生产和销售及新材其他化工产品的生产和销售及新材料业务；炼油产品和非油品的销售以及贸易业务；天然气的输送及销售料业务；炼油产品和非油品的销售以及贸易业务；天然气的输送及销售。4199820002005200720132014中国石油天然气股份有限公司股票在纽交所、香港联交所挂牌交易中国石油天然气集团公司正式成立出资41.8亿美元收购哈萨克斯坦石油PK公司中国石油天然气股份有限公司在上海证券交易所上市，公开发行40亿股A股收购埃尼集团全资子公司埃尼东非公司28.57%的股权收购俄罗斯诺瓦泰克公司持有的亚马尔LNG公司20%股份。2

6、022公司公告将其美国存托股份从纽交所退市20201988撤销石油工业部，成立中国石油天然气总公司与中石油集团、中油资本共同出资成立昆仑资本有限责任公司 图表：中国石油股权结构图表：中国石油股权结构公司股权结构资料来源：公司公告，wind，中信建投中国石油天然气股份有限公司中国石油天然气股份有限公司中石油香港有限公司中石油香港有限公司100%100%100%100%中国石油化工集团有限公中国石油化工集团有限公司司82.46%82.46%中国石油天然气集团有限中国石油天然气集团有限公司公司中油勘探开发有限公司（中油勘探开发有限公司（50%50%）Mangistau Investment B.V.