斯瑞新材-688102-A股公司点评报告：扩产光模块芯片基座、壳体项目叠加商业火箭需求高增业绩可期-260624（5页）.pdf

1、公 司 研 究 2026.06.24 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 斯 瑞 新 材（688102）公 司 点 评 报 告 扩产光模块芯片基座、壳体项目，叠加商业火箭需求高增，业绩可期 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 刘明洋 登记编号：S1220524010002 黄凯伦 登记编号：S1220524090001 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 其他金属新材料 最新收盘价(人民币/元)43.1 总市值(亿)(元)336.64 52 周最高/最低价(元)54.39/13.11 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关

2、研 究 斯瑞新材(688102)：高导高强铜合金领先者，火箭/半导体/医疗等新兴下游打开成长空间2025.12.05 事件：事件：公司发布公司发布投资建设投资建设“电热功能材料研发制造基地建设项目电热功能材料研发制造基地建设项目”的公告的公告 公司光模块业务进一步扩大产能，公司光模块业务进一步扩大产能，打开未来盈利空间打开未来盈利空间 公司新设项目“电热功能材料研发制造基地建设项目”总投资 9.19 亿元，预计 2030 年年底前建完，包含：1、4000 万件光模块芯片基座及壳体材料项目：产能由原年产 2000 万套光模块芯片基座、1000 万套光模块壳体调整为年产 2500 万件光模块芯片基

3、座材料、1500 万件光模块壳体材料，拟投资 4.79 亿元。2、1290 吨高压开关触头及零组件项目：产能由年产 300 吨铜钨触头调整为 1290 吨高压开关触头及配套零组件，拟投资 4.40 亿元。目前，公司的光模块芯片基座已实现向市场批量供应，光模块壳体处于向市场中小批量供应中。2025 年，公司光模块芯片基座/壳体实现营收 0.74亿元，同比+208.29%，毛利率 38.39%，未来爬坡至 15 亿收入。公司在商业航天、光模块领域的相关产品已贡献收入，新领域潜力可期公司在商业航天、光模块领域的相关产品已贡献收入，新领域潜力可期2025 年公司实现营收 15.72 亿元（yoy+18

4、.19%），归母净利 1.48 亿元（yoy+29.20%），扣非净利 1.39 亿元（yoy+34.74%）。2026Q1 公司业绩实现高速增长，营收 4.43 亿元（+28.75%），归母净利润 4308 万元（+33.24%），扣非归母净利润 3961 万元（+45.91%）。1、积极拓展各新兴下游领域，为公司未来成长打开空间在关键项目投资与产能打造上，公司凭借领先的科研能力与资金实力，在液体火箭发动机推力室、医疗影像装备、光模块芯片基座/壳体等有关产品供给方面，实现质和量的稳步提升。2、在国际化战略与海外布局方面，公司泰国子公司已启动供应美国区域客户，并重点开拓欧洲、RCEP 成员国及

5、中东等市场区域，提高自身国际竞争力；在研发创新与产业化能力方面，公司开发、突破并应用几项关键技术，更好地服务于国家重大需求。积极拓展各新兴下游领域，为公司未来成长打开空间积极拓展各新兴下游领域，为公司未来成长打开空间 在关键项目投资与产能打造上，公司凭借领先的科研能力与资金实力，在液体火箭发动机推力室、医疗影像装备、光模块芯片基座/壳体等有关产品供给方面，实现质和量的稳步提升；在国际化战略与海外布局方面，公司泰国子公司已启动供应美国区域客户，并重点开拓欧洲、RCEP 成员国及中东等市场区域，提高自身国际竞争力；在研发创新与产业化能力方面，公司开发、突破并应用几项关键技术，更好地服务于国家重大需

6、求。盈利预测：盈利预测：公司重点推进先进铜合金材料在商业航天、医疗影像设备、人公司重点推进先进铜合金材料在商业航天、医疗影像设备、人工智能数据中心、半导体、可控核聚变等工智能数据中心、半导体、可控核聚变等相关产业的应用与产业化相关产业的应用与产业化，中长，中长期业绩可期。期业绩可期。预计公司 26-28 年的归母净利润分别为 2.13、2.88、3.83亿元，对应 EPS 分别为 0.27、0.37、0.49 元，维持“推荐”评级。风险提示：风险提示：国内需求不及预期风险、新业务拓展风险、原材料价格波动风险 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 0%63%126%189%252%