国泰海通-601211-A股公司点评报告：1H26业绩预告点评业绩超预期半年度、单二季度利润均创历史新高-260705（3页）.pdf

1、公 司 研 究 2026.07.05 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 国 泰 海 通（601211）公 司 点 评 报 告 1H26 业绩预告点评：业绩超预期，半年度、单二季度利润均创历史新高 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 林宇轩 登记编号：S1220524110001 联系人 杨皓然 强 烈 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 证券 最新收盘价(人民币/元)19.37 总市值(亿)(元)3,414.72 52 周最高/最低价(元)22.29/14.98 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 国泰海通(6

2、01211)：1Q26 业绩点评：合并效应持续释放，资产规模维持行业第一2026.04.26 国泰海通(601211)：2025 业绩点评：合并效果逐步显现，资产规模升至行业第一2026.03.29 国泰海通(601211)：9M25 业绩点评：扣非利润高增，合并效应逐步显现2025.11.04 国泰君安(601211)：2024 业绩点评：投资、经纪助推利润高增，向国际一流投行稳步迈进2025.03.30 事件：事件：7 月 3 日，国泰海通公布 2026 年半年度业绩预告。1H26 公司预计归母净利润 200.0-205.1 亿元，yoy+27%-30%，归母扣非净利润 192.5-197

3、.6 亿元，yoy+164%-171%，创公司半年度业绩历史新高。其中，2Q26预计实现扣非净利润 135.4-140.5 亿元，yoy+240%-252%，环比 1Q26+137%-146%，创公司单季业绩历史新高。二季度市场交投活跃度进一步提升，驱动公司经纪、净利息收入高增二季度市场交投活跃度进一步提升，驱动公司经纪、净利息收入高增。二季度资本市场表现活跃，1-5 月日均股基成交额达 3.19 万亿元/yoy+93.0%（1Q26 3.15 万亿元/yoy+77.3%），驱动公司代理买卖证券收入延续高增趋势；融资融券方面，1H26 日均两融余额达 2.75 万亿元/yoy+48.8%（1Q

4、26 2.66 万亿元/yoy+42.0%），驱动公司利息收入增长。二季度主要指数明显上涨，预计公司投资收入增长亮眼二季度主要指数明显上涨，预计公司投资收入增长亮眼。2Q26 万得全 A 指数+12.82%，沪深 300 指数+11.90%，科技赛道表现亮眼，科创 50 指数+75.74%实现大涨，此外中证全债（净）也录得+0.70%的正收益，预计公司投资收入增长显著，其中方向性持仓有较好表现。资管方面，资管方面，旗下基金公司旗下基金公司管理规模管理规模稳步增长稳步增长。市场活跃，权益基金发行明显回暖，驱动集团资产管理规模、基金管理规模增长，其中华安基金（持股 51%）、海富通基金（持股 51

5、%）、富国基金（持股 28%）1H26 末非货币型基金管理规模分别为 4435、2521、8553 亿元，分别同比+9.5%、+49.1%、+17.2%，支撑公司资管业务收入。投行业务投行业务景气景气延续延续，公司承销金额增长公司承销金额增长显著显著。股权股权承销承销方面，方面，1H26 国泰海通实现 IPO 承销金额 107 亿/yoy+185.2%，市占率 11.2%，实现再融资承销金额 474 亿，市占率 14.8%；债券承销方面，债券承销方面，1H26 国泰海通实现债券总承销金额 8921 亿/yoy+33.3%，市占率 10.4%。投资分析意见：投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。维

6、持“强烈推荐”评级。预计 2026-2028E 国泰海通归母净利润分别为 370、373、387 亿元，同比+33%、+1%、+4%。7/3 收盘价对应 2026-2028E 年动态 PB 分别为 0.98x、0.92x、0.86x，动态 PE 分别为9.3x、9.2x、8.9x。风险提示：风险提示：经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。盈 利 预 测(元)单位/百万 2025 2026E 2027E 2028E 营业总收入 63,107 83,301 83,730 86,776(+/-)%87.4%32.0%0.5%3.6%归母净利润 27,809 36,998