【东吴证券】国泰海通（601211）-2026年上半年业绩预告：券业首份业绩预告，扣非净利润同比增长164%到171%-260705（4页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告证券II 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 国泰海通（601211）2026年年上半年业绩预告上半年业绩预告：券业首份券业首份业绩预告业绩预告，扣非净利润同比增长扣非净利润同比增长 164%到到 171%2026 年年 07 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 何婷何婷 执业证书：S0600524120009 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)19.37 一年最低/最高价 14.91/22.35 市净率(倍)1.

2、05 流通A股市值(百万元)261,435.15 总市值(百万元)341,472.29 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)18.52 资产负债率(%,LF)84.45 总股本(百万股)17,628.93 流通 A 股(百万股)13,496.91 相关研究相关研究 国泰海通(601211)：2026 年一季报点评：扣非净利润同比+73%，经纪、投行等市场份额提升显著 2026-04-25 国泰海通(601211)：2025 年年报点评：并表后首份年报，多项业务指标位居第一 2026-03-29 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E

3、 2027E 2027E 营业总收入（百万元）33,675 63,107 90,733 85,074 89,524 同比（%）-6.82%87.40%43.77%-6.24%5.23%归母净利润（百万元）13,024 27,809 36,096 33,360 35,137 同比（%）38.94%113.52%29.80%-7.58%5.33%EPS-最新摊薄（元/股）1.39 1.74 2.05 1.89 1.99 P/E（现价&最新摊薄）12.03 9.61 8.17 8.84 8.39 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：国泰海通披露 2026 年

4、上半年业绩预告，预计公司 2026 年上半年实现归母净利润 200-205 亿元，同比增长 27-30%；扣非归母净利润 192-198 亿元，同比增长 164-171%。第二季度实现净利润 136-141 亿元，同比增长 290-304%，环比增长 113-121%。2Q 业绩大幅增长主要是由于双创板 IPO 爆发，公司“三投联动”进入收获期，大普微、联讯仪器等项目上市带来大额浮盈。同时公司科创类跟投也贡献较高投资收益。财富管理深化分客群经营模式，财富管理深化分客群经营模式，并表后并表后市占率显著提升市占率显著提升。2026 年上半年市场日均股基交易额为 3.3 万亿元，同比增长 99%。根

5、据上交所统计，2026 年 1-5 月沪市投资者平均每月账户新开户数为 378 万户，较 2025年同期的 245 万户增长 54%。融资融券余额为 3.0 万亿元，同比增长65%，较年初增长 20%。交投活跃下，预计公司经纪业务及利息收入同比大幅增长。国泰君安与海通并表后，经纪市占大幅提升，2025 年经纪市占 8.56%，同比增长 3bps（2024 年为模拟合并数），位列第一。2026Q1公司两融余额 2545 亿元，较年初+35%，市场份额 9.8%。整合后投行团队进一步扩容，业务能力有望进一步提升。整合后投行团队进一步扩容，业务能力有望进一步提升。股权融资方面，2026 年上半年双创

6、 IPO 显著回暖，再叠加国泰海通合并后投行实力强化，2026 年上半年 IPO 发行数量和规模分别排名行业第一和第三，其中 IPO 14 家，募资 107 亿元；再融资（增发、配股）发行 11 家，募资474 亿元。IPO 储备数居前，截至 2026 年上半年末，公司 A 股在审项目 50 家，排名行业第一。科创投资大幅抬升公司业绩科创投资大幅抬升公司业绩。考虑到 2Q 科创投资上涨较多，我们预计公司科创类直投+跟投均实现较高。长鑫科技、宇树机器人目前 IPO 已过会，预计将在 3 季度完成发行，将继续为公司带来较高投资收益。此外，公司也参与了超聚变、蓝箭航天等项目，预计未来科创投资能持续贡