【国盛证券有限责任公司】商贸零售行业周报：商社板块2026年二季度前瞻-260705（10页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 商贸零售商贸零售 商社板块商社板块 2026 年年二二季季度度前瞻前瞻 我们整体预计 2026 年二季度，跨境电商、专业市场及代运营有望维持较高景气，部分黄金珠宝、餐饮公司有望实现双位数增长，而商超、酒店、景区等板块延续分化。1.零售板块零售板块二二季度前瞻：季度前瞻：（1）黄金珠宝：黄金珠宝：潮宏基：公司围绕“东方美学+IP 化+时尚化”构建长期产品竞争力，我们预计 Q2 公司终端延续较优表现，预计 26Q2 收入增速 15%至 25%，归母净利润增速 25%至 35%。菜百股份：根据北京市统

2、计局，北京区域限额以上金银珠宝零售额 4-5M26 同比-34%，我们预计公司 26Q2 收入增速-30%至-20%，归母净利润增速-20%至-10%。周大生：公司自 4 月 14 日起，将主品牌及经典加盟渠道按克工费计价类黄金产品的品牌使用费从 12 元/克上调至 24 元/克，我们预计 26Q2 收入增速-20%至 0%，归母净利润增速 5%至 15%。老凤祥：考虑到公司金条业务或受黄金税收政策影响，我们预计 26Q2 收入增速-25%至-15%，归母净利润增速-15%至-5%。豫园股份：由于公司注重门店提质增效，我们预计 26Q2 收入增速 0%至 10%，归母净利润增速-10%至 10

3、%。（2）潮玩）潮玩零售零售：名创优品：公司各业态、产品、供应链不断优化，海内外门店拓展逐步兑现，预计 26H1 收入同比+20-22%，经调整经营利润同比高单位数增长；其中，预计 26Q2 收入增速 12%至 16%，经调整净利润增速 6%至 8%。（3）专业市场：专业市场：小商品城：前五个月义乌出口突破 3000 亿元，我们预计 26Q2 收入增速 30%至 50%，归母净利润增速 8%至 15%。（4）商超百货：商超百货：重百集团：估计马上消费金融贡献的投资收益同比下滑，我们预计 26Q2 收入增速-8%至-2%，归母净利润增速-45%至-35%。王府井：线下可选消费疲弱，我们预计 26

4、Q2 收入增速-10%至 0%，归母净利润增速-15%至-5%。汇嘉时代：去年同期基数较低，估计表观增速弹性较大，我们预计 26Q2 收入增速 0%至 8%，归母净利润增速 80%至 100%。永辉超市：2025 年以来关闭尾部门店拖累收入规模，我们预计 26Q2 收入增速-20%至-15%，归母净利润-1.00 至 0.00 亿元、同比明显减亏。家家悦：持续稳步推进门店调改，我们预计 26Q2 收入增速-5%至 0%，归母净利润增速-10%至 0%。（5）跨境跨境电商电商：安克创新：Q2 推出新品 Liberty 5 Pro Max、SpaceFlow、Anker SOLIX S2000 等

5、新品，我们预计 26Q2 收入增速 20%至 30%，归母净利润增速 25%至 35%。赛维时代：服饰业务稳健运营，非服饰业务库存风险降低，我们预计 26Q2 收入增速 10%至 20%，归母净利润增速 10%至 20%。华凯易佰：去年 Q2 去库拖累利润基数较低，我们预计26Q2 收入增速 5%至 15%，归母净利润增速 80%至 120%。苏美达：船舶板块在手订单充足、排期稳定，我们预计 26Q2 收入增速 15%至 25%，归母净利润增速 0%至 8%。（6）代运营）代运营/电商：电商：若羽臣：由于自有品牌销售较佳，我们预计 26Q2收入增速 40%至 70%，归母净利润增速 40%至

6、70%。青木科技：由于公司注重 AI 提质增效，我们预计 26Q2 收入增速 5%至 15%，归母净利润增速 5%至 15%。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 李宏科李宏科 执业证书编号：S0680525090002 邮箱： 分析师分析师 张冰清张冰清 执业证书编号：S0680525110002 邮箱： 分析师分析师 陈天明陈天明 执业证书编号：S0680525120002 邮箱： 分析师分析师 毛弘毅毛弘毅 执业证书编号：S0680525110003 邮箱： 分析师分析师 程子怡程子怡 执业证书编号：S0680524080004 邮箱： 相关研究相关研究 1、商贸