【东吴证券】非银金融行业跟踪周报：头部券商中报预计高增，继续看好估值修复-260705（15页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报非银金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/15 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 头部券商中报预计高增，继续看好估值修复头部券商中报预计高增，继续看好估值修复 2026 年年 07 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600525090002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 资负管理护航长期经营，静待估值向基本面回归保险行业 2026 年中期投资策略 2026-07-01 供给侧改革推动行业格局重塑，国际业务

2、蓄势启新程 证券行业2026 年中期策略 2026-07-01 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 非银行金融子行业近期表现：非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 06 月 29 日-2026年 07 月 03 日）非银金融各子板块均跑赢沪深 300 指数。保险行业上涨4.69%，多元金融行业上涨 4.51%，非银金融整体上涨 4.41%，证券行业上涨 4.36%，沪深 300 指数下跌 0.54%。证券：证券：交易量环比交易量环比增长增长；国泰海通国泰海通 26H1 归母净利润预计超归母净利润预计超 200 亿元；亿元；再融资规

3、则迎全面修订再融资规则迎全面修订。1）7 月交易量环比增长。月交易量环比增长。截至 7 月 3 日，7 月日均股基交易额为 39849 亿元，较上年 7 月增长 103.01%，较上月增长9.70%。截至 7 月 2 日，两融余额 30229 亿元，同比提升 62.91%，较年初增长 18.98%。截至 7 月 3 日，7 月 IPO 发行 1 家，募集资金 7.35 亿元（按发行日统计）。2）国泰海通发布国泰海通发布 26H1 券业首份业绩预告，扣非券业首份业绩预告，扣非净利润同比增长净利润同比增长 164%到到 171%。国泰海通披露 2026 年上半年业绩预告，预计公司 2026 年上半

4、年实现归母净利润 200-205 亿元，同比增长27-30%；扣非归母净利润 192-198 亿元，同比增长 164-171%。第二季度实现净利润 136-141 亿元，同比增长 290-304%，环比增长 113-121%。2Q 业绩大幅增长主要是由于双创板 IPO 爆发，公司“三投联动”进入收获期，大普微等项目上市带来大额浮盈。同时公司科创类跟投也贡献较高投资收益。3）证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见。证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见。2026年 7 月 3 日，证监会对上市公司证券发行注册管理办法、北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法 以及配套规则进行修改并向社

5、会征求意见。主要修改内容包括：建立再融资定向增发储架发行制度。优化小额快速再融资制度。实行统一的市价发行定价机制。简化上市公司向控股股东定增条件。强化可转债监管要求。进一步明确募集资金投向主业等监管要求。4）7 月月 3 日证券行业（未包含东方财日证券行业（未包含东方财富）富）2026E 平均平均 PB 估值估值 1.3x，大券商，大券商 2026E 平均平均 PB 估值估值 1.1x。推荐。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、兴业证券、同全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、兴业证券、同花顺等。花顺等。保险：保险：5 月单月寿险保费同比下滑；丁向群致辞五次提及月

6、单月寿险保费同比下滑；丁向群致辞五次提及“保险保险”。1）金金监总局披露监总局披露保险行业保险行业 5 月保费月保费，产险单月保费增速转正，寿险高基数压产险单月保费增速转正，寿险高基数压力逐步显现力逐步显现。1-5 月人身险原保费同比+5.6%，5 月单月人身险公司原保费规模同比-3.0%，我们认为，5 月保费增速继续放缓主要是由于上年同期基数逐步升高影响。5 月单月产险公司保费同比+2.3%，车险、非车险增速均改善。2）陆家嘴论坛在上海召开陆家嘴论坛在上海召开，金监总局局长丁向群在开幕金监总局局长丁向群在开幕式致辞中五次提及式致辞中五次提及“保险保险”，释放法治完善、市场规范、功能升级、开放