【东方证券】零售出海链更新7：Prime Day好于预期，出海链Q2值得期待-260705（4页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。商贸零售行业 行业研究|动态跟踪 美国美国 Prime Day 线上销售额线上销售额好于预期好于预期，平均订单金额略降，平均订单金额略降、折扣略高、折扣略高或持平或持平去年去年。1)6 月 23-26 日 Prime Day 大促期间，美国消费者线上消费总额达 264 亿美元/+9.3%，略高于 Adobe 此前预测的 263 亿美元。2)我们认为 Prime Day 增长驱动包括：活动时间提前(此前为 7 月)，衔接世界杯、美国建国 250 周年庆典；

2、调整促销费用、物流扶持政策，降低卖家入局与运营门槛；刚需囤货增加，返校、夏季、家庭用品释放需求。3)据 Numerator，平均订单金额 47.66 美元/-10.65%，户均消费金额 143 美元/-8.33%，售价低于 20 美元的低价订单占比达 69%，消费者更趋理性。4)整体折扣区间约 12-24%，折扣力度均略高或持平去年，其中电子产品折扣约 24%/+1pct、服饰 24%持平、玩具 20%/+1pct、家具 16%/+1pct。本届本届 Prime Day变化：变化：先先买后付占比提升，买后付占比提升，AI 改变消费者决策路径改变消费者决策路径。1)据 Adobe，美国消费者通过

3、“先买后付”达成的支付金额达到 21 亿美元，同比增长 9.5%，高于此前预测的 20.4亿美元，占全部线上订单的比重达 6.6%。2)据 Adobe，美国零售网站来自生成式 AI 工具的访问量同比增长接近翻倍；且 AI 流量的转化率比传统流量更高：消费者浏览网站时间延长 49.9%，浏览页面数量增加 20.5%，加入购物车比例提高 33%，整体转化率提升 50.7%(去年 Prime Day 时 AI 转化率曾低 23%)。3)考虑到超半数的 Prime Day 消费者在完成购买前比较了不同电商平台的价格，我们认为未来 AI 工具的使用在消费决策中的地位将进一步提升。我们看好我们看好 Q2

4、跨境电商业绩表现跨境电商业绩表现。1)我们复盘 2025-26年美国对华加征关税的变化趋势，预计 Q2 出海链企业关税成本同比显著降低，进而推动盈利端进一步修复。2)据第一财经，美国财政部披露月度财政数据，5 月该部门退还了从进口商处征收的近220 亿美元关税，我们预计部分企业已受到关税退税、将增厚 Q2 业绩；预计美国政府需向进口商退还高达 1660 亿美元的关税。3)我们认为本次 Prime Day 好于预期，叠加父亲节(6 月 21 日)、世界杯(6 月 11-7 月 19 日)、美国建国 250 周年庆典(7 月 4日)、高温天气有望拉动制冷设备/储能设备等的销售，有望带动亚马逊跨境电

5、商旺季表现，看好 Q2 营收净利增长好于预期。投资建议：投资建议：我们认为随美国补库需求提升以及关税成本降低、退税事项稳步推进，跨境电商企业的盈利端有望改善，叠加 6 月 Prime Day+父亲节+世界杯赛事+美国建国 250 周年纪念日等事项驱动，看好亚马逊跨境电商旺季销售表现。相关标的：相关标的：跨境电商 B2C 方向：安克创新(300866，未评级)、致欧科技(301376，未评级)、绿联科技(301606，买入)、吉宏股份(002803，未评级)、华凯易佰(300592，未评级)、赛维时代(301381，未评级)、华宝新能(301327，未评级)。跨境电商 B2B 方向：小商品城(6

6、00415，未评级)、焦点科技(002315，买入)。其他方向：康耐特光学(02276，买入)、乐舒适(02698，买入)、苏美达(600710，未评级)。风险提示风险提示：行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 商贸零售行业 报告发布日期 2026 年 07 月 05 日 陈笑 执业证书编号：S0860525100005 021-63326320 郑紫舟 执业证书编号：S0860526050001 021-63326320 李耀 执业证书编号：S0860525100001 香港证监会牌照：BXH218 021-633