【中银证券】食品饮料行业周报：关注前期超跌且业绩稳健的大众品龙头个股-260705（16页）.pdf

1、 食品饮料食品饮料|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2026 年年 7 月月 5 日日 强于大市强于大市 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 食品饮料食品饮料 证券分析师：邓天娇证券分析师：邓天娇(8610)66229391 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002 证券分析师：李育文证券分析师：李育文 证券投资咨询业务证书编号：S1300526030002 食品饮料行业周报食品饮料行业周报 关注前期超跌且业绩稳健的大众品龙头个股 2026.06.22-2026.07.03 食品饮料板块涨跌幅食品饮料板块

2、涨跌幅-1.3%，在申万一级行业中排名，在申万一级行业中排名第第 16，其中，其中软饮料软饮料板板块涨跌幅排名靠前块涨跌幅排名靠前。截至截至 6 月月 30 日，板块平均估值回落至日，板块平均估值回落至 18.3 倍，部分消费龙头估值仅倍，部分消费龙头估值仅 10 倍倍出头出头。从从 1 季报业绩来看，大众品板块业绩出现明显改善，我们判断大众品板块季报业绩来看，大众品板块业绩出现明显改善，我们判断大众品板块 2 季度业绩仍季度业绩仍将延续将延续 1 季度表现。当前节点，建议优先关注经营触底，业绩确定性强且兼顾红利资产属性的季度表现。当前节点，建议优先关注经营触底，业绩确定性强且兼顾红利资产属性

3、的细分领域龙头。细分领域龙头。市场回顾市场回顾 2026.06.22-2026.07.03 食品饮料板块涨跌幅为-1.3%，涨跌幅在各行业中排名第 16。子板块中，软饮料、肉制品涨跌幅排名靠前，分别为+1.3%、+0.9%，预加工食品、保健品涨跌幅排名靠后，分别为-2.6%、-2.3%。截至 6 月 30 日，白酒板块估值（PE-TTM）为 17.7X，食品饮料板块估值（PE-TTM）为 18.3X。行业数据行业数据 国家统计局公布数据显示，1-5 月，白酒（折 65 度，商品量）产量累计 145.2 万千升，同比下降 4.3%；啤酒产量累计 1535.9 万千升，同比增长 0.8%；葡萄酒产

4、量累计 3.4 万千升，同比下降 2.9%。截至 6 月 26 日，国内生鲜乳价格 3.03 元/公斤，环比持平，同比-0.3%。1-5 月份，社会消费品零售总额 206,031 亿元，同比增长 1.4%。其中，餐饮收入同比增长3.1%，商品零售额同比增长 1.2%。从已披露的通胀数据来看，5 月 CPI、核心 CPI 同比分别为 1.2%、1.1%，5 月受国际大宗商品价格上行推动，PPI 同比为 3.9%。主要观点主要观点 中炬高新中炬高新披露披露 1H26 业绩预增公告业绩预增公告，2026 年公司业绩企稳信号明确年公司业绩企稳信号明确。公司公告 2026 年半年报预增公告，1H26 公

5、司归母净利 3.9 至 4.3 亿元，同比+51.8%至 67.4%，其中 2Q26 公司归母净利为 1.3 至 1.7 亿元，同比+67.9%至 120.7%，在去年同期低基数下实现较快增长。公司公告业绩预增核心的驱动力源于调味品持续放量，此外公司继续优化供应链采购体系及降本增效，规模效应下，公司毛利率持续改善，增厚整体盈利水平。回顾 2025 年业绩，公司营收及归母净利同比均为双位数下滑，未能完成此前制定的激励目标。新董事长上任后对内部组织架构主动调整，同时维护渠道价盘回归健康，1Q26 实现企稳增长。2026 年公司定调工作重点是围绕“增长”核心，推动公司价值回归。我们认为，2026 年

6、公司恢复性增长确定性较高。截至 26 年 7 月 1 日，公司累计回购股份金额为 3.1 亿元，同时积极开拓复调赛道，彰显对公司未来发展的信心。泸州老窖召开股东大会，泸州老窖召开股东大会，公司公司强调强调 24-26 年年股东分红承诺不变，股东分红承诺不变，26 年下半年白酒行业有望年下半年白酒行业有望步入缓慢复苏。步入缓慢复苏。2026 年 6 月 30 日，泸州老窖召开股东大会公司认为行业有望于下半年步入缓慢复苏阶段。市场份额将持续向头部品牌集中。从公司自身来看，国窖 1573 挺价策略是立足公司长期发展战略的抉择，本轮白酒行业调整是长期的结构转型而非短期周期波动，行业此前以渠道为核心的价