【交银国际证券】每月金股|七月研选：全球再通胀下的AI驱动，港股受益于中国内地盈利修复和较低估值-260702（12页）.pdf

1、20262026年年7 7月月2 2日日此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：NH BCM 或 https:/交银国际研究团队交银国际研究22026年7月2日全球再通胀下的AI驱动，港股受益于中国内地盈利修复和较低估值股票代码股票代码公司公司行业行业目标价目标价（LCLC）潜在潜在空间空间评级评级风格风格分析师分析师概述概述NVDAUS英伟达科技300.0053.9%买入王大卫看好长期AI需求的可持续性AVGOUS博通科技500.0034.2%买入王大卫当前股价尚未完全计入之后AI收入潜力9868HK小鹏先进制造与出行科

2、技134.69165.9%买入陈庆2Q26交付有望环比修复，AI与Robotaxi重塑中长期估值弹性BIDUUS百度互联网175.0056.0%买入郑民康盈利拐点有望在2H26出现13HK和黄医药医药36.60118.1%买入丁政宁重返增长通道，ATTC、赛沃替尼将迎关键突破000333CH美的集团消费96.227.4%买入肖凯希龙头韧性凸显，全球化与高股息构筑安全边际300274CH阳光电源新能源220.0038.3%买入文昊再度拿下中东储能大单，AIDC业务进展顺利VNETUS世纪互联新基建15.76109.9%买入谢骐聪AI智算迎重估行业研究团队行业研究团队七月研选七月研选成长股事件驱动

3、高股息低估值高股息低估值事件驱动成长股低估值成长股高股息事件驱动成长股高股息低估值事件驱动成长股事件驱动高股息低估值成长股高股息低估值事件驱动成长股高股息低估值事件驱动事件驱动高股息低估值成长股资料来源：交银国际预测；数据截至2026年6月30日=当月新增注：事件驱动包括政策、事件等因素带来的高Beta等反弹机会32026年7月2日 科技行业分析师：王大卫科技行业分析师：王大卫|童钰枫童钰枫|(852)37661867投资要点投资要点英伟达英伟达NVDAUSNVDAUS买入买入目标价（目标价（LCLC）现价（现价（LCLC）潜在升幅潜在升幅%行业行业300.00194.9753.9%科技亮亮点

4、点：我们预测英伟达2026/27年至少占有70%以上的加速芯片市占率。投资者主要关注点在CY27及之后的需求可持续性及供应链可否满足需求上。我们认为英伟达供应链有保障，收入继续强劲增长或持续至CY27。我们认为，2027财年（CY26）Blackwell/Rubin出货可能超市场预期。我们的目标价为300美元，潜在升幅53.9%，当前估值具有吸引力。股价催化剂股价催化剂1.我们认为市场表现尚未反映部分正面信息（如VeraRubin），若市场对于VeraRubin部署进程有更好能见度，将对股价有正面作用；2.AI长期需求和终端变现取得突破。风险提示风险提示1.关键供应链可能产能不足，地缘和贸易不

5、确定性或使公司失去一部分海外市场。2.生成式人工智能变现存在不确定性，下游需求可能不及预期。科技：英伟达（NVDAUS）看好长期AI需求的可持续性英伟达数据中心收入按芯片种类拆分（财年数据）英伟达数据中心收入按芯片种类拆分（财年数据）交银国际预测交银国际预测vs.vs.市场预期市场预期资料来源：VisibleAlpha,FactSet,交银国际预测；数据截至2026年6月30日交银国际预测交银国际预测vs.vs.市场预期市场预期FY2Q27EFY2Q27EFY2027EFY2027EFY2028EFY2028E百万美元百万美元我们预测我们预测市场预期市场预期差异差异 我们预测我们预测市场预期市

6、场预期差异差异我们预测我们预测市场预期市场预期差异差异营业收入营业收入92,30192,30191,21491,2141%1%384,861384,861390,492390,492(1%)(1%)518,322518,322544,154544,154(5%)(5%)数据中心85,57084,4881%358,486362,444(1%)493,380514,242(4%)游戏4,6033,84920%18,02415,42617%17,07116,0546%毛利润毛利润69,63969,63968,79268,7921%1%288,544288,544293,439293,439(2%)(