【东吴证券】雷赛智能（002979）-26H1业绩预告点评：业绩大超市场预期，AI投资驱动&三年战略升级红利期已至-260702（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告自动化设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 雷赛智能（002979）26H1 业绩业绩预告预告点评点评：业绩大超市场预期，：业绩大超市场预期，AI 投资驱动投资驱动&三年战略升级红利期已至三年战略升级红利期已至 2026 年年 07 月月 02 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 许钧赫许钧赫 执业证书：S0600525090005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)63.23 一年最低/最高

2、价 34.32/66.94 市净率(倍)10.64 流通A股市值(百万元)14,084.06 总市值(百万元)19,980.47 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.94 资产负债率(%,LF)39.98 总股本(百万股)316.00 流通 A 股(百万股)222.74 相关研究相关研究 雷赛智能(002979)：25 年报及 26 年一季报点评：业绩超市场预期，人形业务进展加速 2026-04-23 雷赛智能(002979)：2025 三季报点评：业绩超市场预期，机器人业务快速推进 2025-10-28 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2024A 202

3、5A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元）1,584 1,874 2,801 3,741 4,860 同比（%）11.93 18.28 49.50 33.54 29.90 归母净利润（百万元）200.46 225.37 395.21 586.37 808.45 同比（%）44.67 12.42 75.36 48.37 37.87 EPS-最新摊薄（元/股）0.63 0.71 1.25 1.86 2.56 P/E（现价&最新摊薄）99.67 88.66 50.56 34.07 24.71 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司发布 2

4、026 年半年度业绩预告，预计实现归母净利润 1.841.96亿元，同比+55%65%，扣非净利润 1.801.92 亿元，同比+55%65%，扣除股份支付成本的归母净利润 2.192.32 亿元，同比+70%80%。其中，26Q2 预计实现归母净利润 1.121.24 亿元，同比+78%97%，扣非净利润 1.101.22 亿元，同比+76%94%。公司收入利润实现大幅增长，业绩超市场预期。核心下游高景气带动订单大幅增长、内部降本维持利润率稳定、全年高核心下游高景气带动订单大幅增长、内部降本维持利润率稳定、全年高增确定性强增确定性强。中美贸易战缓和后，工控行业信心恢复，前两年被压制的需求集中

5、释放，同时 AI 投资带动半导体、3C 等行业需求超预期。公司步进&控制卡起家，深耕电子、3C 等行业，相应下游市占率领先，并持续拓展半导体、锂电等行业。今年以来，公司订单大幅增长，同时在原材料价格大幅上涨的情况下落实“两提两降”策略，行业&客户&产品&方案走高端化路线，持续降低管理&生产&供应链成本，毛利率水平稳定。全年看，3C&电子&半导体等核心下游持续高景气，我们预计净利润有望同增 50%+。人形机器人业务厚积薄发、打造第二增长曲线人形机器人业务厚积薄发、打造第二增长曲线。公司机器人业务定位是核心零部件、组件和解决方案提供商，无框力矩电机 25 年交付超过 12万台，同增 20 倍以上，

6、并获得智元机器人“优秀供应商伙伴”&星海图“产业链 远航伙伴奖”，在建产能 200 万台。行星关节模组、谐波关节模组以及高自由度灵巧手研发成功并实现批量供应，目前已经获得数十家主流机器人客户订单，并开始规模化供货。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：考虑公司工控订单大幅增长，机器人产品出货有望持续增长，我们上修公司归母净利润至 3.95/5.86/8.08 亿元（此前3.11/4.08/5.53 亿元），同比+75%/+48%/+38%，对应现价 PE 分别为 51x、34x、25x，考虑到公司机器人业务空间广阔，维持“买入”评级。风险提示风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价