【东方金诚】资金面有所改善；债市明显升温-260626（8页）.pdf

1、资金面有所改善；债市明显升温资金面有所改善；债市明显升温 【内容摘要】【内容摘要】6 月 25 日，资金面有所改善，主要回购利率均下行；债市明显升温；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率走势分化。一、债市要闻一、债市要闻 （一）国内要闻（一）国内要闻 【央行将增加隔夜逆回购操作品种】【央行将增加隔夜逆回购操作品种】6 月 25 日，央行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在 6 月 29 日、6 月 30 日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。央行行长潘功胜在 2026 陆

2、家嘴论坛上作主题演讲时表示，为进一步推动货币政策框架向价格型转型，增强短端利率调控的精准性和有效性，央行将对利率调控机制进行进一步探索和优化：一方面，在 2024 年 7 月份设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，完善工具使用机制，并将操作利率调整为 7 天期逆回购操作利率加、减 25 个基点，区间由 70 个基点收窄为 50 个基点。另一方面，进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。【新型能源体系建设【新型能源体系建设“十五五十五五”规划出台】规划出台】国家发改委 6 月 25 日消息，国家发改委、国家能源局近日印发新型能源体系建设“十五五

3、”规划，围绕能源流通、氢能产业、算电协同、技术攻关、储能布局等多方面部署重点工作，划定系列发展指标。规划提出，打造重要能源产品骨干流通走廊。电力形成“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地向负荷中心地区送电的总体格局，新增西电东送能力 8000 万千瓦以上；持续优化西煤东运、北煤南运的运输布局，完善唐包、瓦日等煤运通道集疏运体系，拓展疆煤外运“一轴两翼多联”通道；完善“油气全国一张网”基础设施布局，西气东输、川气东送、北气南下、海气登陆干线通道更加强化，全国油气管网总里程新增 2 万公里。【我国发电装机容量首破【我国发电装机容量首破 4040 亿千瓦】亿千瓦】6 月 25 日，国家能源局发布

4、 1 月份至 5 月份全国电力统计数据。数据显示，截至 5 月底，全国累计发电装机容量 40.1 亿千瓦，同比增长 11.0%。其中，太阳能发电装机容量 12.6 亿千瓦，同比增长 16.3%；风电装机容量 6.6 亿千瓦，同比增长 17.0%。从增长速度看，我国发电装机容量每新增 10 亿千瓦所需的时间不断缩短。2011 年我国发电装机容量突破 10 亿千瓦，2019 年突破 20 亿千瓦，2024 年突破 30 亿千瓦，2026 年5 月底突破 40 亿千瓦，每新增 10 亿千瓦所需时间从 8 年、5 年缩短至约 2 年。（二）国际要闻（二）国际要闻 【美国美国 5 5 月月 PCEPCE

5、 物价指数同比上升物价指数同比上升 4.1%4.1%，核心，核心 PCEPCE 同比同比 3.4%3.4%】6 月 25 日，美国商务部经济分析局公布的数据显示，5 月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨 4.1%，为 2023 年 4 月以来最高水平；剔除食品和能源后，5 月核心 PCE 同比上涨 3.4%，为 2023 年 10 月以来的最高水平，与预期基本吻合，前值由 3.3%下修至 3.29%，环比则录得 0.3%，高于前月的 0.2%。从分类来看，服务业成本再度提速，成为本轮核心通胀上行的核心驱动因素。当月耐用品价格环比持平，非耐用品通胀则有所放缓。值得关注的是，半导体相关成本涨势

6、出现停滞迹象软件及配件分类在 PCE 中的权重约为 CPI 的 30 倍，这一领域价格的阶段性企稳对整体通胀走势具有重要参考意义。与此同时，5 月经通胀调整后的实际消费支出环比增长 0.3%，显示美国消费者在物价高企背景下仍维持较强支出意愿。【美国美国 5 5 月耐用品订单环比降月耐用品订单环比降 4.5%4.5%，创近一年最大跌幅，创近一年最大跌幅，核心资本品核心资本品订单订单意外大涨意外大涨 1.6%1.6%】6月 25 日，美国商务部公布数据显示，美国 5 月耐用品订单环比下降 4.5%，符合市场预期，为近一年来最大降幅。不过，剔除波动较大的运输设备后，订单环比增长 1.3%，高于预期的