基金2026年中期策略：基金市场格局和投资展望-260629（21页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 基金 2026 年中期策略 基金市场格局和投资展望 基金发行：混合型、FOF 型基金发行积极。2026 年至今，混合型、FOF 型基金发行较为积极。截至 2026 年 6 月 21 日，混合型基金发行份额合计 2185.2 亿份，已经大幅超越 2025 年全年的发行量 1602.9 亿份。FOF 型 2026 年至今发行规模 1137.69 亿份，已经超越 2024 年与 2025 年发行量之和。股票型基金 2026年至今合计发行 1353.47 亿元，发行量为 2025 年的 31.8%。主动权益产品中，发行规模较

2、大的产品有广发研究智选、永赢锐见成长、华宝优势产业、银华智享、华夏智胜全景等。基金业绩分化较大。2026 年至今偏股型基金指数收益率 15.72%，收益继续亮眼。同时，受益于权益市场优秀表现，二级债基指数取得 2.59%的收益，高于中长期纯债基金和短期纯债基金。主动权益基金业绩分化较大，我们用 90%分位数 10%的差值和 90%分位数与中位数的差值来分析基金业绩分化的情况，2026 年至今基金业绩分化程度强于 2025 年。ETF 市场：宽基流出，行业主题流入。截至 2026 年 6 月 21 日，2026 年以来，宽基 ETF 整体净流出，行业主题 ETF 流入。宽基 ETF 中，沪深 3

3、00ETF 流出 8418.7亿元，中证 1000 流出 1735.8 亿元，上证 50 流出 1541.1 亿元，中证 500 流出1475.6 亿元，中证 A500 流出 1371.0 亿元，科创 50ETF 流出 1063.9 亿元。基金重仓股配置向科技集中。从 2026 年 Q1 数据看，主动基金重仓股前 100 只股票前三大行业集中在电子、通信、电力设备，整体偏向科技。其中电子+通信行业占比为 45%。2019 年以来 TOP2 行业最高占比为 46.1%，为 2022 年 Q3，当时的前 2 大行业为食品饮料和电力设备。科技制造类基金业绩领先。2026 年以来，不同风格类型的主动权

4、益基金业绩表现出现显著分化。科技和制造类基金业绩大幅领先，其中科技类基金平均收益率达到 43.9%，制造类基金平均收益率为 15.7%，远超其他类型基金。而消费、医药、交运等传统板块基金表现相对落后，收益率分别为-4.1%、-5.4%和-6.6%，显示出市场资金高度集中于科技和先进制造领域，结构性行情特征突出。科技赛道基金是当前主动权益基金中一个重要的主题方向。截至 2026 年 3 月 31日，科技主题基金规模 1.65 万亿元，规模远大于其他主题。科技主题基金 2026年上半年业绩处于领先水平，截至 2026 年 6 月 23 日，科技主题基金平均收益率42.2%。展望下半年，我们认为科技

5、主题基金、相对低估值的主题基金仍然是重要的关注方向。（1）当前 AI 行业快速发展，相关的行业和上市公司具有较高的成长性。（2）国家政策大力支持和鼓励科技产业的发展。（3）过去的赚钱效应对资金具有吸引力。（4）由于过去权益市场行情较好，当前市场风险偏好抬升，投资者对波动的容忍度相对更高。除科技主题基金之外，其他主题基金例如消费、金融地产、医药等方向基金今年以来平均收益为负，整体估值处于较低位。风险提示：1）基金风格变化的风险。本文对基金的行业划分基于历史持仓，基金的最新持仓可能与定期报告披露的持仓行业分布不一致。2）主动基金业绩无法持续的风险。本报告筛选基金的方法基于过去的数据，基金未来业绩受

6、宏观环境变化、行业趋势、个股表现、基金经理变更等多种因素影响，未来业绩存在较大不确定性，历史业绩不代表未来表现。3）不构成具体基金推荐建议。本报告所涉及所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。分析师 朱人木 执业证书：S0590522040002 邮箱： 相关研究 1 公募 FOF2026 年展望：财富管理、养老、ETF三 个 生 态 助 力FOF大 发 展-2026/03/12 2 基金年度报告：基金 2026 年产品布局与投资展望-2025/12/25 3 变 局 中 开 新 局：起 底 理 财 固 收+-2025/09/07 4 月度分红产品发展展望基金产品战略-2025/08/07 5