电力设备光伏设备行业《新型能源体系建设“十五五”规划》点评：从规模扩张到系统平衡-260629（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备/光伏设备 2026 年 06 月 29 日 从规模扩张到系统平衡 看好 新型能源体系建设“十五五”规划点评 相关研究 -证券分析师 李冲 A0230524070001 研究支持 李冲 A0230524070001 联系人 李冲 A0230524070001 事件：近日，国家发展改革委、国家能源局印发新型能源体系建设“十五五”规划，明确到 2030 年初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系。规划提出十五五末，非化石能源消费比重达到 25%，风电和太阳能发电装机比重超过 50%、成为电力装机主体

2、，非化石能源发电量比重达到50%、成为电量主体。未来，非化石能源由“重要补充”进一步向主体能源迈进，消费侧约束增强。政策主线：从“供给扩张”走向“系统消纳”。与“十四五”相比，本轮规划对新能源的定位并非弱化，而是从追求高增速转向追求高质量。当风电和太阳能发电装机比重要超过 50%、非化石能源发电量比重要达到 50%时，系统的主要矛盾就不再只是“装机够不够”，而是“波动电源如何稳定送出、如何高效消纳、如何通过市场机制兑现价值”。能源局指出，到十五五末（2030 年），风电+太阳能发电装机将达到 28 亿千瓦以上，全部非化石能源总装机超 35 亿千瓦（风光 28 亿+水电、核电、生物质等其余 7

3、亿+），全国电力总装机 54 亿千瓦，风光装机占比突破 50%，正式成为第一大电源。十五五期间年均新增装机维持高位，三北大基地、深远海海风、分布式光伏并行推进；同时新增用电量优先由清洁能源覆盖，绿电直供高耗能产业（算力、化工），运营商现金流确定性提升。投资分析意见：十四五行业主线为风光装机放量，十五五重心切换为高比例新能源消纳、电力系统安全韧性。建议关注四条主线：1）运营商。十五五期间，风光新增装机维持高基数，但价值增量向特高压、配网、储能、虚拟电厂、煤电调峰调节资产倾斜，具备系统配套能力的设备企业、综合能源运营商估值中枢有望上修；2）特高压+智能电网。十五五投产 15 条特高压直流，跨区输电

4、能力大幅提升，配网改造向源网荷储一体化升级，主配网设备需求持续释放；3）储能产业链。风光装机占比过半倒逼调节资源扩容，抽水蓄能、长时新型储能、工商业配储、户用储能多维受益，容量电价机制全面落地，储能 IRR 持续改善。4）高功率光伏组件。十五五期间光伏装机保持高位，组件行业能效标准提高推动集中式项目采购有望向高功率组件倾斜。建议关注：国电南瑞、许继电气、平高电气、宁德时代、阳光电源、派能科技、德业股份、固德威、晶科能源、爱旭股份。风险提示：风光需求不及预期，电力设备价格修复不及预期，特高压、储能项目开工进度不及预期。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融

5、 成就梦想 表 1：重点公司估值表 证券代码 证券简称 2026/6/26 wind 一致预测净利润（亿元）PE 收盘价(元)总市值（亿元）2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E 600406.SH 国电南瑞 22.74 1,826 92.45 104.68 119.59 20 17 15 000400.SZ 许继电气 21.33 217 14.16 17.44 19.44 15 12 11 600312.SH 平高电气 17.34 235 14.21 17.21 19.86 17 14 12 300750.SZ 宁德时代 381.00 18,087 945.0

6、8 1,162.15 1,397.88 19 16 13 300274.SZ 阳光电源 151.05 3,132 159.05 192.20 223.62 20 16 14 688063.SH 派能科技 52.21 128 5.16 7.12 7.95 25 18 16 605117.SH 德业股份 96.49 1,228 54.69 68.06 82.32 22 18 15 688390.SH 固德威 105.98 258 9.49 13.12 16.77 27 20 15 688223.SH 晶科能源 4.70 483 6.59 26.37 41.49 73 18 12 600732.SH