机械设备行业深度报告：AI算力爆发带动液冷高景气冷水机组&压缩机有望受益-260626（33页）.pdf

1、 请请务必阅读务必阅读正文后正文后的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 机机械设械设备备 Table_Date 发发布时布时间：间：2026-Table_Invest 优优于于大势大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 0%26%64%相对收益-2%14%36%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）527 总市值（亿）43011 流通市值（亿）20970 市盈率（倍）38.54 市净率（倍）2.60 成分股总营收（亿）18769 成分股总净利润（亿）1121 成分股资产负债

2、率（%）51.16 相关报告 玻璃基板设备：产业端持续推进，关注核心技术突破-20260601 PCB 设备：服务器市场驱动产业增长，核心设备迎来机遇-20260512 Table_Author 证证券分析师券分析师：刘俊：刘俊奇奇 执业证书编号：S0550524020001 研研究助理：究助理：周兴武周兴武 执业证书编号：S0550124070020 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 AI 算算力力爆发爆发带动液带动液冷高冷高景气景气，冷，冷水机水机组组&压缩压缩机机有望有望受益受益 报报告摘告摘要：要：Table_Summary 液冷技术迭代与液冷技术迭代与 AI 算力爆

3、发驱动赛道起飞。算力爆发驱动赛道起飞。与传统强制风冷相比，液冷利用液体高导热、高热容的物理特性，具备散热效率高、能耗低、运行噪声小、总体拥有成本（TCO）低等显著优势，已成为应对数据中心散热压力与节能挑战的关键解决方案。而当前 AI 行业增长趋势已进入应用爆发期，2030 年全球市场规模预计突破 1.58 万亿美元。AI 大模型的训练和推理拉动算力指数级增长，单一数据中心从千卡级别迈向万卡集群甚至十万卡集群，芯片架构演变为整机柜系统。当单芯片功耗突破1000W 时，传统风冷在物理上已失效，液冷技术市场地位由此确立。液冷技术根据冷却液体与发热器件是否直接接触，可分为接触式与非接触式两大类：接触式

4、以浸没式、喷淋式为代表，非接触式则以冷板式为主。当前主流方案集中于冷板式与浸没式，冷板式采用液冷板与发热器件表面紧密贴合，通过两级热交换的封闭循环实现持续高效散热。液冷系统普遍采用二次侧室内散热与一次侧室外散热相结合的双循环架构，室外侧主要包括冷却塔、一次侧管网及冷却液，室内侧则由冷量分配单元（CDU）、液冷机柜、ICT 设备等构成。冷水机组作为液冷系冷水机组作为液冷系统一统一次侧的核心设备，次侧的核心设备，是液冷是液冷系统的系统的肺肺。其产业链以核心零部件供应为上游基础，主要包括压缩机（涡旋、螺杆、离心式）、换热器（蒸发器、冷凝器）、节流装置、制冷剂及控制器等关键部件；整机制造为中游核心环节

5、，由美的、格力、海尔、开利、特灵、约克等企业通过系统集成将零部件组装为风冷/水冷螺杆机、离心机、磁悬浮冷水机组等产品。压缩机作为冷机的核心环节，按工作原理可分为容积式与速度式两大类，其中螺杆式与离心式压缩机效率较高，通常在大型冷水机组中使用，且离心式冷水机组的比例正在提升。全球制冷压缩机市场预计 2026 年达 207 亿美元，2035 年将增长至近 355 亿美元。在数据中心应用端，中小数据中心一般使用螺杆式冷水机组，功率较高的大型数据中心会使用离心式冷水机组，而高端数据中心则会使用性能更好的磁悬浮离心式冷水机组。在离心式冷水机组中，外资品牌市占率较高，国内以冰轮环境为代表正在逐步渗透替代；

6、在 AIDC 上使用的磁悬浮压缩机领域，国外厂商丹佛斯占据超过 70%的市场份额，但鑫磊股份、汉钟精机等国产厂商正在加速突破。相关标的：相关标的：冰轮环境、汉钟精机、鑫磊股份、磁谷科技等。风险提示：风险提示：AI 算力投资不算力投资不及预期导致液冷渗透及预期导致液冷渗透率提率提升放缓；升放缓；液冷技术路液冷技术路线分歧带来的产品迭线分歧带来的产品迭代风代风险；险；国产替代进程不国产替代进程不及预及预期风险期风险。Table_CompanyFinance 0%10%20%30%40%50%60%70%2025/62025/9 2025/12 2026/3机械设备沪深300！请请务必阅读务必阅读正