【华鑫证券】计算机行业点评报告：GitLab（GTLB）：Q1营收增长23%，Duo AgentPlatform推进AI功能用量变现-260629（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0606 月月 2929 日日 GitLabGitLab（GTLBGTLB）：）：Q1Q1 营收增长营收增长 23%23%，Duo Agent Duo Agent PlatformPlatform 推进推进 AIAI 功能用量变现功能用量变现 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 分析师：谢孟津分析师：谢孟津 S1050525120001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-7.5-9.8-7

2、.1 沪深 300 0.7 9.4 25.6 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：黑莓（BB.N）：业绩增长强劲，重回成长轨道2026-06-29 2、计算机行业点评报告：智谱GLM-5.2上线并开源，国产AI高速进化2026-06-29 3、计算机行业点评报告：豆包正式推出专业版，国产 AI 应用进入商业化变现阶段2026-06-29 GitLab 于 2026 年 6 月 2 日公布 2027 财年一季度财报。Q1 公司实现总营收2.64亿美元，同比增长23%；Non-GAAP摊薄EPS为 0.23 美元，Non-GAAP 经营利润

3、率为 14%。公司 FY2027 总营收指引为 11.12 亿-11.18 亿美元，并预计 Non-GAAP 经营利润1.35 亿-1.41 亿美元。投资要点投资要点 营收与利润率延续改善，云化部署支撑经营杠杆营收与利润率延续改善，云化部署支撑经营杠杆释放释放 Q1 公司收入增长保持在 20%以上，Non-GAAP 经营利润从上年同期 2610 万美元增至 3750 万美元，对应 Non-GAAP 经营利润率同比提升 2 个百分点至 14%。经营现金流为 1.49 亿美元、Non-GAAP 调整后自由现金流为 1.47 亿美元，主要受回款时点支持，软件订阅模式在单季利润和现金流上继续释放经营杠

4、杆。同时，SaaS 收入约占总收入三分之一且同比增长 37%，GitLab Dedicated ARR 超过 7000 万美元，云化和专属部署形态仍是企业客户扩容的重要承接方式。大客户扩张保持韧性，大客户扩张保持韧性，RPORPO 支撑收入确认支撑收入确认 企业客户仍是本季增长的主要支点：ARR 超过 5000 美元的客户数达到 10831 家，同比增长 7%；ARR 超过 10 万美元的客户数达到 1519 家，同比增长 18%。10 万美元以上 ARR 客户贡献略高于总ARR的75%，基于金额的净留存率为117%，大客户扩张仍能对冲部分中小客户与宏观压力。期末总 RPO 同比增长18%至

5、11 亿美元，cRPO 同比增长 24%至 7.24 亿美元，支撑未来 12 个月收入确认。Duo Agent PlatformDuo Agent Platform 推进推进 AIAI 功能用量变现，开发功能用量变现，开发-20-10010203040(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 全生命周期场景扩展全生命周期场景扩展 AI 相关进展主要落在 Duo Agent Platform 和 GitLab Credits用量计费模式上，Duo Agent Platform 首个完整季度的

6、 paid consumption run-rate 接近 2000 万美元，并贡献了高于 Duo Pro 和 Duo Enterprise 历史任一季度合计水平的净新增 ARR。Duo Agent Platform 已进入前十大交易中的 4 单，典型场景覆盖代码评审、失败流水线修复、安全漏洞自动修复和开发任务拆解，AI 功能覆盖从单点代码生成转向软件开发全生命周期编排。GitLab Credits 将 AI 功能与用量挂钩，有助于公司从席位订阅延伸至更灵活的软件开发平台用量变现。投资建议投资建议 公司 Q1 收入、利润率、企业客户数和 RPO 保持增长