【华鑫证券】计算机行业点评报告：CrowdStrike：Q1 ARR与现金流延续增长，Falcon平台加速覆盖AI安全场景-260629（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0606 月月 2929 日日 CrowdStrikeCrowdStrike（CRWDCRWD）：）：Q1 ARRQ1 ARR 与现金流延续增与现金流延续增长，长，FalconFalcon 平台加速覆盖平台加速覆盖 AIAI 安全场景安全场景 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 分析师：谢孟津分析师：谢孟津 S1050525120001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-7.5-9.8-7

2、.1 沪深 300 0.7 9.4 25.6 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：黑莓（BB.N）：业绩增长强劲，重回成长轨道2026-06-29 2、计算机行业点评报告：智谱GLM-5.2上线并开源，国产AI高速进化2026-06-29 3、计算机行业点评报告：豆包正式推出专业版，国产 AI 应用进入商业化变现阶段2026-06-29 CrowdStrike 于 2026 年 6 月 3 日公布 2027 财年第一季度财报。Q1 公司实现总营收 13.86 亿美元，同比增长 26%；Non-GAAP 摊薄 EPS 为 1.10 美元。

3、期末 ARR 为 55.1 亿美元，同比增长 24%，季度净新增 ARR 为 2.56 亿美元，公司上调 FY2027净新增 ARR 增长指引，全年营收指引为 59.15亿至 59.59 亿美元。投资要点投资要点 订阅与订阅与ARRARR同步增长，自由现金流表现支撑经营质同步增长，自由现金流表现支撑经营质量量 公司 Q1 订阅收入 13.21 亿美元，同比增长 26%，占总营收比例保持在 95%左右，ARR 规模达到 55.1 亿美元，季度净新增ARR同比增长32%至2.56亿美元，核心订阅与客户扩张仍是主要增长来源。盈利端，Non-GAAP 经营利润 3.26 亿美元，Non-GAAP经营利

4、润率24%，较上年同期18%提升；经营现金流5.91亿美元，自由现金流 4.68 亿美元、自由现金流率 34%，公司在继续投入 AI 安全和平台能力的同时，经营杠杆和现金转化延续改善。FalconFalcon 模块渗透提升，平台化扩展至模块渗透提升，平台化扩展至 AIAI、数据与、数据与云安全云安全 Q1 公司采用 6 个及以上、7 个及以上、8 个及以上模块的客户占比分别提升至51%、35%、25%，多模块采用继续验证Falcon平台交叉销售能力。产品层面，公司推出 Charlotte AI AgentWorks Ecosystem、Agentic MDR 与 Falcon Data Sec

5、urity，并通过 Project QuiltWorks、OpenAI/Anthropic相关合作把 Falcon 能力延伸至 AI 风险修复、AI 工作流数据保护和自动化响应场景。Falcon Flex 方面，公司将消费型订-20-10010203040(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 阅模式扩展至服务组合，有助于把客户的安全预算从单点模块采购转向更灵活的平台消耗。净新增净新增 ARRARR 恢复，恢复，AIAI 安全需求强化平台扩张安全需求强化平台扩张 公司 FY2027 AR

6、R 指引为 65.32 亿至 65.56 亿美元、总营收指引为 59.15 亿至 59.59 亿美元，Non-GAAP 经营利润指引为14.52亿至14.80亿美元，均对应较高订阅收入延续性。Q1公告中，公司将 FY2027 净新增 ARR 增长指引中值上调 520 个基点，并在 AI 安全基础设施、AIDR 与安全代理生态上持续投入；Charlotte AI、Agentic MDR 和 Falcon Data Security推动Falcon平台向AI风险修复、数据保护和自动化响应场景延伸。经历此前事件影响后，净新增 ARR 恢复、模块渗透率提升和现金流改善共同支撑公司恢复更稳健的增长节奏。